繼興業銀行(601166,股吧)（601166.SH）推出每股12.73元的增發價可能低於該行2012年每股凈資産後，3月15日，交通銀行（601328.SH/3328.HK）公告稱將採取A+H股定向增發募集566億元用於補充公司資本金。其中A股增發價為4.55元/股，再次引發市場和投資者對該發行價格或低於交通銀行每股凈資産的擔憂。

　　交通銀行此前公佈的2011年三季報顯示，該行2011年前三季度年實現凈利潤384億元，凈資産2577億元，每股凈資産4.16元。據中金公司研報預測，交通銀行2012年凈利潤預計為594億元，較2011年增長17.3%。若以交通銀行2010年度末期分紅派息方案，每10股派紅股1股，每股分配現金股利0.02元（稅前），則2011年預計派發現金股利約68億元（每股分紅約0.12元），扣除分紅外，預計交通銀行2012年末凈資産至少不低於3103億元（2011前三季度凈資産+2012預計凈利潤-2011預計派發現金股利），其每股凈資産至少不低於5.52元（截止2010年12月31日交通銀行總股本562.6億股）。

　　由於交通銀行該定增方案還需通過股東大會以及監管部門審批環節，最後實施可能會在2012年末。交通銀行目前提出的A股增發價格為4.55元/股（若扣除2011年預期現金分紅0.12元，實際的增發價格為4.43元/股），低於該行2012年末每股5.52元的凈資産預期。

　　市場和投資者，尤其是中小股東認為A股4.55元/股的增發價遠低於該行2012年末的每股凈資産，增發實際攤薄了每股凈資産，侵犯了股東的利益。對此，交行相關人士表示，本次交行發行價格高於2011年末每股凈資産，並且較近期市價折讓較小（9折），對股東業績攤薄影響有限。

　　然而，即使增發價或低於每股凈資産，交通銀行也唯有通過定增達到融資的目的。根據新擬定的《辦法》監管標準，系統重要性銀行的資本充足率不得低於11.5%。2011年第三季度交通銀行資本充足率和核心資本充足率分別僅為11.89%和9.24%，僅略高於新的監管紅線。交通銀行在資本金面的壓力下適時出臺了定增計劃。

　　針對中小股東的質疑，興業銀行董秘唐斌的解釋或許能反映目前整個銀行業定增融資面臨的困境。唐斌認為，整個資本市場的低迷，特別是銀行股估值的持續低迷增大了定增的難度。唯有降低增發價，才有可能獲得更多投資者的融資。

　　（證券市場週刊供稿）