　　今日焦點

　　大勢評述：經濟增速“棄八” 推動港股下行

　　大市成交激增至1271億港元，其中成分股成交770億，扣除友邦保險（01299）配售引起的466億，亦算是放量下跌，資金獲利砍倉流出跡象十分明顯；另有近500億成交來自於二三線板塊個股中，基建、水泥、內房、汽車及內需等市值較大的板塊都有5%以上跌幅，個別累積升幅大的股票跌幅更是接近一成；而據傳高盛也正計劃減持工商銀行（01398），涉及金額超過10億美元，又一重磅炸彈只是時間未定。若無經濟減速消息拖累，港股亦會逐漸回落調整，目前跌速較快幅度較大，需以謹慎對待。

　　宏觀經濟：歐元區二次衰退，金融市場回歸關注經濟基本面

　　總體看，市場樂觀情緒減弱，投資者關注將回歸經濟增長。我們維持先前判斷，走弱的經濟仍將令風險資産承壓，從外匯市場來看，美國指數將重回80 以上。

　　公司研究：達進精電（515.HK）調研紀要

　　股價潛在催化劑1、2012年財政補貼推廣LED照明産品進行國內公開招標3月20日截止招標，中標結果公佈，公司中標部分産品；2、廣東省推進LED公共照明正式公開發佈；3、其他地方政府補貼政策出臺；4、公司2011年業績出爐，增長顯著。

　　A+H動態

　　景氣向部分中游製造回歸——3月PMI景氣跟蹤月報

　　行業景氣的橫向對比，庫存層面確認：根據檢驗庫存滯後於新訂單等需求變量，庫存水平下降一定程度上代表了需求的真實性，從2月來看，建築材料、造紙和專用設備進入主動去庫存。3月景氣推薦：建材、專用設備、汽車、家電、造紙

　　印度禁止棉花出口刺激化纖替代需求

　　風險提示：長期來看，印度的棉花禁止出口和國內棉花收儲限價，將逐步削弱國內紡織服裝行業的成本優勢，抑制國內紡織服裝行業的出口（紡織服裝出口金額佔國內總産值的30%左右），國內化纖行業長期的下游需求堪憂。

　　水泥行業最新觀點：水泥股下行風險加大

　　近期華東水泥價格的快速下跌使得我們前期的擔憂開始得到驗證。我們認為春節後需求遲遲未有明顯改善以及新增産能壓力導致企業心態已發生變化，短期內價格跌幅超出市場預期，目前下跌趨勢還難以遏制，可能回到2010 年第4 季度價格上升前的水平（高標號散裝300 元/噸、低標號袋裝280 元/噸左右）。目前我們傾向於認為水泥行業基本面進入新的風險釋放階段，水泥股下跌的可能性在加大。