1. 防禦為主兼顧主題。2012 年2 月，基礎化工行業上漲了14.08%，跑贏滬深300 指數5.63 個百分點，板塊的中小盤屬性再次得到驗證，我們認為，反彈結束之後，股價表現將回歸基本面。近期年報和一季報是決定股價表現的主要因素。3 月份我們堅持防禦為主，建議關注以下2 類投資機會：（1）産業鏈完整，市場地位高的低估值藍籌股具有較大配置價值，包括煙臺萬華湖北宜化(000422,股吧)關發集團等；（2）估值合理成長確定的優質個股，包括聯化科技久聯發展(002037,股吧)齊翔騰達(002408,股吧)。

　　2. 3 月推薦模擬組合。從3 月月報開始，我們推薦我們看好的基礎化工月度模擬組合（1 個月更新一次組合）。3 月份我們堅持防禦為主兼顧高油價主題的選股策略，推薦組合：煙臺萬華(600309,股吧)湖北宜

　　化聯化科技(002250,股吧)久聯發展齊翔騰達。

　　3. 基礎化工行業運行態勢分析。化學原料及製品行業景氣指數PMI 指數PPI 指數均顯示化工行業景氣低迷，化工行業工業總産值與利潤總額增速仍在下滑，我們預計震蕩探底弱勢復蘇的運行態勢將貫穿化工行業2012 年。

　　4. 基礎化工主要子行業分析。（1）化肥：2 月份尿素價格穩中上漲，預計3 月上漲空間不大，在磷礦石原材支撐下磷肥價格仍維持高位，鉀肥面對庫存壓力，價格上漲空間有限；（2）磷化工：在

　　一些成本費用提高供不應求的市場氛圍下，磷礦價格也將陸續有所提升，我們預計2012 年磷礦石全年均價較2011 年大幅度提升：（3）聚氨酯：從MDI 與苯胺價差可以看出，2011 年11 月MDI 盈利處於歷史底部，2012 年3 月，隨著需求旺季的到來，聚合MDI 與純MDI 價格不斷提升；此次公司聚合MDI 與純MDI 掛牌價大幅上調符合我們之前預期。此次聚合MDI 與純MDI 掛牌價格上調除旺季因素外，高企的原油價格導致純苯苯胺等原料上揚，也助推MDI 價格。（4）化纖：預計化纖3 月份景氣度仍較低。粘膠和氨綸未見好轉，預計仍將持續低迷。（平安證券研究所）