　　目前宏觀經濟增速下滑，幾乎沒有分歧。隨著改革進程的加速，有望進一步釋放增長動力，經濟軟著陸是大概率事件。未來通脹難以大幅下降主要有兩大原因：首選從源頭上講，流動性過剩會使得價格水平水漲船高，資産價格和商品價格提高，前幾年充裕的貨幣流入市場，是造成通脹的重要原因，而過多貨幣的消納可能需要一個較長的過程。其次，收入分配改革同時推動了需求和成本提高。隨著勞動者工資水平提高，使得企業用工成本增加，最低工資大幅度提高，而城市化進程加快，消費行為城市化，刺激消費需求快速增加。

　　今年在貨幣政策上要特別關注匯率，這或許對整個資本市場的變化有重要影響。下調存款準備金率，流動性會相對寬鬆，對債市利好。如果未來貨幣政策寬鬆的幅度超出預期，利率産品、信用産品的空間會更大。隨著政策的鬆動，從當前市場環境及投資人攻防需求角度考慮，兼具股性和債性的可轉債投資值得關注。據悉，長信可轉債基金已于2月27日起發行。綜合考慮當前宏觀經濟、通脹、政策方向等多方面因素，債市或將迎來投資行情；同時，目前可轉債估值處於低位，收益率接近或者達到相同期限金融債或企業債水平，意味著配置價值已十分明顯；此外，伴隨可轉債市場的擴容，越來越多的企業關注可轉債的融資能力，可投資的標的也越來越廣泛。

　　長信基金李小羽