【財經網(博客,微博)專稿】記者 張琦

　　作為美的電器洗衣機事業部，小天鵝（000418.sz）在11年四季度全面進入戰略調整，大方向為“調結構，保盈利”，短期重點在於消化偏高的渠道庫存。對此國泰君安發佈研報關注該戰略調整對公司帶來的變化，認為今年一季度去庫存與出貨調整還將繼續，收入降幅望有所好轉。

　　研報顯示從四季度單季財務數據看，單季收入16.10 億元，同比大降43.6%。收入降幅顯著超過零售降幅，體現了“去庫存”的戰略重點。毛利率 17.4%環比同比提升2-3 個點，體現出貨産品結構的提升，也體現了戰略調整後重點考核“毛利率”所帶來的變化。

　　在下半年“調結構”影響下， 12 月美的係洗衣機波輪與滾筒的零售均價同比提升10%-20%遠超行業，市場份額回調。從暢銷型號看， 12 月滾筒暢銷榜已無小天鵝。暢銷機型減少或體現去庫存成果，同時體現未投入大量資源促銷；國泰君安認為“調結構”對市場份額的影響還將持續，四季度與今年一季度市場份額應為谷底。

　　（證券市場週刊供稿）