步入2012年，新股發行改革已儼然成為資本市場最為引人關注的話題。在今年“兩會”委員的提案中，新股發行改革也明顯成為提案的熱點內容。

　　賀強：

　　發行市場與交易市場無縫對接

　　被網民稱做“印花稅委員”的全國政協委員、中央財經大學教授賀強日前對記者透露了今年將帶上“兩會”的六份提案。這位對資本市場提案命中率極高的政協委員，今年對資本市場提出重新推出國債期貨、恢復股市T+0交易、徹底改革股票發行制度三大提案。其中，他的新股發行改革提案堪稱“重磅”。

　　賀強認為，目前新股發行的核心問題在於，股票從發行市場到交易市場存在一段時間間隔，切斷了股票價格在時間上的連續性，形成兩個市場之間很大的價差及巨大的利益誘惑，因此出現了股票發行過程中的眾多問題，他建議將發行市場和交易市場直接對接。

　　按照他的設想，可以將11時30分之前的上午交易時間作為新股的發行競價時間，不分機構和散戶，大家集體通過交易所繫統進行網上競價，按照“雙優先”原則，通過撮合成交形成市場化的成交價格。他同時建議，監管層可以對集合競價階段股價的上限和下限予以規定，以防止大機構操縱。超額競價時採用同比例配售的原則，而認購比例不到70%則認為新股發行失敗。

　　李劍閣：

　　增加新股發行初期股票供給

　　全國政協委員、中金公司董事長李劍閣在“兩會”開始之前就準備好了三份提案，具體到資本市場改革，他的建議覆蓋了證券發行體制改革、上市分紅、建立退市制度及建立中小企業快捷融資機制等四個方面，但最受市場關注的則是在新股發行機制改革問題上。

　　李劍閣提出，已經提出的IPO是否繼續由監管部門審批的問題做出決定可能尚需時日，但放開發行節奏控制，增強發行窗口選擇的靈活性可以先行一步。

　　此外，可以提高或取消新股網下發行的比例上限，通過加大機構投資者在網下的認購比例，增加機構在定價時的話語權和責任感。此外，可以考慮取消網下機構配售部分的鎖定期限制，增加在新股發行和上市環節的存量股份流通性，增加新股上市初期的股票供給，抑制“新股熱”的現象。

　　劉漢元：

　　新股能做空、限超募、罰變臉

　　與賀強和李劍閣不同，全國政協委員、通威集團董事局主席劉漢元“兩會”提案是受媒體研究所委託。針對新股發行制度暴露的種種弊端，劉漢元本次的建議歸納起來就是九個字：能做空、限超募、罰變臉。

　　“能做空”即是做空新股抑高價。這是劉漢元提案中最大的制度創新。該提案對新股引入做空機制，可以達到抑制高價發行的作用。“限超募”即是定額發行堵超募。具體為，要求新股發行按需募資，募投項目需要多少資金就募集多少，發行價格確定後，即可計算出股份發行量。“罰變臉”即為業績變臉停止解禁，也就是限售股的解禁條件應與業績挂鉤。

　　證監會：

　　新股發行改革是下一步重點

　　根據證監會日前官網披露情況，證監會已明確將深化新股發行體制改革列為下一步工作的重點。

　　證監會表示，將重點從增強買方定價約束、加大承銷商定價責任、提高股票流通性、加強對定價行為的監督等方面，進一步完善定價機制，抑制“三高”惡炒新股等現象。同時，將更加專注於以信息披露為中心，不斷提升財務報告的質量，抑制包裝和粉飾業績。

　　數據顯示，2011年證監會共承辦全國人大代表建議和全國政協委員提案196件，目前已全部辦理完畢。其中，主辦79件，協(會)辦99件，轉信1件，參閱辦理17件。建議提案數量已持續增長。