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空頭“怯場” 期指下跌信號減弱 反彈新高可待

發佈時間:2012年03月05日 09:36 | 進入復興論壇 | 來源:期貨日報 | 手機看視頻


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  空頭出逃跡象明顯,下跌信號減弱

  今年的兩會行情依然值得市場期待

  自上週二以來,期指四合約總持倉一直維持在6萬手左右的歷史高位,期指盤中、盤後持倉均創出歷史新高。持倉量的增加反映投機資金的多空分歧加大。

  值得注意的是,在期指上市後的一年多時間裏,當持倉處於高位時,往往是指數即將下跌或下跌持續的危險信號。當期指持倉明顯回落之後,指數的下跌方能告一段落。當然,其中需要排除由於期指參與者不斷增加所導致的持倉增加的影響。

  這一現象的背後有其必然的邏輯。期指和融資融券等工具的推出,豐富了市場做多和做空的途徑。目前,資金首選的做多工具依然是現貨市場,做空則首選股指期貨市場。這是因為,目前機構參與股指期貨通常只允許參與套期保值,而融資交易在規則和操作上又較為複雜。相比之下,股票現貨市場資金容量更大,機構運用的熟練程度也更高,因此是大資金做多的主戰場。而機構選擇通過期指市場做空,則主要因其成本最低、操作最便利。

  近期期指持倉處於高位,表面上顯示多空針鋒相對,但從整體考慮,更多表現的是市場做空意願高漲。由此也就不難理解,期指持倉高位為何常常成為下跌信號。

  上週五午後,期指減倉上行,空頭出逃跡象明顯。我們推測有兩個原因:一是空頭對後市信心不足;二是空頭前幾日的收益已較為可觀,因此在週末來臨之前選擇規避風險、落袋為安。空頭的“怯場”有利於指數對前高發起衝擊。

  研判近期的市場走勢必須結合“兩會因素”。我們統計了1992年至2011年3月(全國兩會召開月份)的市場表現,上漲概率為70%,平均漲幅為1.531%。而在1992年、1997年、2002年和2007年的中央政府換屆年,3月份股指均明顯上漲,平均漲幅為9.735%。

  不過,近日公佈的我國2月非製造業PMI指數回落至48.4%,跌破榮枯線,可能對市場形成一定打擊。美元指數大幅走高也可能對大宗商品形成壓制。

  整體來看,目前仍應保持多頭思維。不過,上證指數在前期高點和2500點重籌碼區域會有較大壓力,會增加行情的波折。(格林期貨 石敏)

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