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消費疲軟期價窄幅振蕩 鄭棉仍需政策指引

發佈時間:2012年03月01日 11:08 | 進入復興論壇 | 來源:期貨日報 | 手機看視頻


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  近期,鄭棉註冊倉單大幅增加,期貨實盤壓力凸顯,期現價差迅速縮小,期價走出了窄幅振蕩行情。目前已經進入春播季節,在供給寬鬆和需求放緩的背景下,新年度收儲政策成為市場關注的焦點,收儲價格、收儲節奏和力度值得期待。筆者認為,鄭棉中線將保持區間振蕩,短線將在政策指引下緩慢爬升。

  現貨成交再度轉淡

  春節前後,紡織企業補庫帶動現貨回暖,而隨著補庫結束,現貨成交再度轉淡。國內大部分棉區的籽棉收購已近尾聲,棉農手中的存棉有限,順價銷售的較多,種植棉花積極性明顯減弱。由於後期的籽棉品質較差,雖然籽棉收購價格止跌企穩,但企業收購量依然維持低位。紡織企業紗線銷售緩慢,制約了原料採購,化纖原料的替代作用壓縮了棉花用量,隨用隨採依然是首選。下游服裝企業旺季不旺,訂單不見好轉,同時使用進口紗線企業增加,國內紗線需求持續減弱,制約了棉花消費。近期新疆棉內地報價在21000元左右,較最高時的21600元下降了600元,跌幅明顯。

  外棉價格優勢依然明顯

  近期,國內外棉價差有所縮小,但外棉價格優勢依然明顯。2月28日,美國EMOT M到港價106.45美分/磅,按1%關稅計算,折合17129元/噸,按滑準稅計算,折合19065元/噸,而中國棉花價格指數報19608元,美棉價格優勢明顯。從近期的紡企用棉情況來看,國內新疆棉比重僅佔39.62%,同比下降10%以上,紡織企業不同程度地減少了新疆棉的用量,增加了進口棉的用量,還有部分沒有配額的企業直接從國際市場上採購棉紗,減少了國內棉的消費。近期的美棉出口數量持續攀升,中國進口美棉的數量也不斷增加,對美棉價格産生提振作用。

  新年度收儲政策指引棉價

  2012年棉農植棉意向明顯減弱,國家只有延續收儲政策,才能真正起到穩定植棉面積的作用。截至2月28日,2011年棉花收儲累計成交267.8萬噸,佔棉花産量的三分之一左右,不僅改善了棉花的供需結構,對穩定棉花種植和棉花價格産生了重要作用。春節過後,國家及時提高了糧食的收購價格,並啟動了白糖的收儲政策,同時按照國家的一號文件,將會適時啟動棉花的收儲政策,令市場對國家延續棉花收儲政策充滿期待。如果按照1:10的糧棉比,新年度的棉花收儲價格將高於去年,在20790元/噸附近。2012年收儲價格將會對期現價格産生指導性作用,可以認為收儲價是新年度棉花運行的底部。

  期貨倉單增加明顯

  自2月初開始,期貨註冊倉單開始明顯增加,期貨實盤壓力有所上升。截至2月28日,鄭棉有效倉單數量958張,有效倉單預報1293張,如果按照80%的預報成功率,鄭棉有效倉單總量為1992張,對應15939手持倉,而鄭棉總持倉量為20.9萬手,實盤壓力為7.6%,較前期明顯增加。期貨倉單數量增加對期價産生較大上行壓力,且目前倉單主體等級為428B,高於同等級的棉花現貨價格近2000元,預計將較難形成交割。

  近期外圍經濟形勢有所好轉,國內流動性鬆動,棉花價格將得到提振。新年度的棉花收儲政策和滑準稅政策將對市場産生重要影響,鄭棉短線將在政策指引下進入緩慢爬升通道。(格林期貨 馬佔)

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