面對保薦代表人相關管理制度即將改革的消息，一些券商放慢了招聘保代的步伐甚至暫停招聘。

　　“雖然仍在接觸，但不會馬上簽約。”某券商相關負責人劉雲(化名)説，業內普遍預期保代管理制度改革很快會推出，這將改變保代的供求關係，一些公司招聘保代的態度已從此前的急切轉變為“等一等”，希望借助改革顯著降低人力成本。

　　劉雲所在的公司是一家中小券商，在完成增資擴股後，準備發展投行業務，而“挖人”是最快、最直接的方法。但“挖人”一直讓他們感到糾結。“我們有很好的項目資源。”劉雲説，將投行業務很快做起來應該不成問題，但前期投入的人力成本實在太高。據他們計算，僅“轉會費”的成本就高達千萬元(每人150萬元)，而且很難在短期內産生效益。即便支付了這些錢，他們也擔心招來的保代呆不長。就連一些知名券商的董事長私下也抱怨説，最怕的員工就是保代，因為“hold”不住。劉雲所在公司的高層甚至一度出現不同意見，提出先發展資管等業務，投行業務先放一放。

　　幾經權衡，劉雲他們終於下定決心今年力推投行業務。正當他們與一些保代密切接觸時，市場傳出保代制度即將改革的消息。“我們很高興。”劉雲説，一旦門檻降低，公司的議價能力將大幅提升，近千萬元的“轉會費”如果能省下來，就能投入其他已有盈利的部門。

　　劉雲固然高興，但對一些剛通過資格考試“獨木橋”的保代來説，心裏很不是滋味。“每年備考簡直要脫一層皮。”深圳某知名券商的一位保代説，他歷經辛苦才獲得資格，沒想到好日子沒過多久薪酬就可能大幅下滑。

　　艱辛奮戰四年、去年終於通過考試的一名“准保代”則比較淡定。最近幾天，他和同事也在討論保代制度改革。據説除保代簽字權放開外，考試製度也會變化，考試機會將有所增加，而一旦考試通過率提高，勢必改變保代的供求關係，但他並不擔心。“單憑考試‘鯉魚躍龍門’本來就不合理。”他説，以前一些保代或許靠資格就可以吃飯，而今後主要看項目運作能力，能力強的保代的收入仍會比較可觀。

　　供求關係變化的預期不僅使一些中小券商放慢招聘步伐，一些大券商也動了降薪的念頭。太和顧問全國數據諮詢業務副總監、金融行業首席顧問蒲世林了解到，一些知名券商因保代成本過高，希望聯合起來共同降低薪酬以控制投行業務人力成本，具體操作方案已定稿，但由於擔心引起震動而暫未執行。他判斷，如果保代相關管理改革付諸實施，對於一些保代資源飽和的大券商而言，它們可能會抓住契機優化投行人才結構，保代的薪酬差距勢必會拉開。

　　此前有媒體算了一筆賬：已登記在冊的保代加上准保代超過3000人，與去年融資項目總量對比，保代數量顯然供過於求。蒲世林認為，不能這樣簡單計算。事實上，保代分佈不均勻，一些券商存在飽和，但對一些中小券商而言，保代仍然稀缺。

　　太和顧問在全國50余家券商監測到的數據顯示，最近兩個季度保代的“轉會費”明顯下降，並且顯現兩極分化。較高水平的保代“轉會費”約為130萬元至170萬元，較低水平的則為30萬元到80萬元，一些大券商甚至不給“轉會費”。這説明，不同券商面對的供求關係並不一樣。

　　蒲世林認為，總體看，保代薪酬降低是大勢所趨，但要等一兩年後新增人才進入市場，改革的實質性影響才會顯現。(杜雅文)