基本面向好，市場人氣逐漸恢復

　　指數展開“清洗浮籌”的拉升行情

　　自1月初期指反彈以來，已持續了近兩個月的時間。在央行“降準”以及2月匯豐PMI連續3個月回升的利好消息刺激下，本週三期指出現較大幅度的上漲，並突破了近兩周的橫盤整理平臺2500—2560一線，量價齊升衝過120均線阻力位，昨日繼續保持上行格局。筆者認為，期指多頭行情有望延續。

　　經濟增長出現向好的跡象。匯豐中國2月PMI為49.7，連續三個月回升，顯示出內需對經濟增長的拉動作用。雖然出口貢獻度受歐債危機以及全球經濟放緩影響持續走低，但出口下滑的情況自2008年全球金融危機之後就一直存在，只是在經濟增長低迷時其影響被放大。因房地産調控而減少的投資，在2012年有望在調結構以及産業扶持方面有所回升。經濟平穩回落已被市場預期所消化。

　　物價回落為貨幣政策微調提供了較大的選擇餘地，流動性緊張緩解助推股指走強。CPI已由去年最高的6.5%下跌至今年1月的4.5%，雖受春節效應的影響有所反彈，但物價回落趨勢已現。隨著“翹尾”因素的逐步減弱，物價回落將成為必然趨勢。這也為刺激經濟增長提供了較大的貨幣政策選擇餘地。降低存款準備金率、連續8周停發央票有望緩解資金面緊張狀況，這將減少大額定存等低風險投資品種對股市資金的搶佔。

　　技術面也顯示出較2011年7月和10月兩輪反彈的巨大差別，無論是權重板塊表現還是主力持倉狀況都有了較大的改觀。2月8日滬深300指數衝過2500點之後，維持了9個交易日的橫盤整理，上行乏力，但回調有支撐，顯示了多頭逐步強勢的特徵。

　　板塊表現方面，銀行股是本輪反彈的起點，之後在資源類板塊如有色金屬及煤炭股的推動下衝過2500點，電子信息類緊隨其後，由於權重小並未能有效推動股指走高，卻維持了市場盤整期間的亮點。本週地産板塊啟動，在利好消息推動下，股指再創反彈來的新高，板塊的有序輪動有望助推行情延續反彈。

　　在近期連續利好的消息刺激下，指數展開“清洗浮籌”的拉升行情。隨著市場人氣的逐步恢復，期指有望持續走高，從而一舉越過去年10月的反彈高點2780一線。（作者江宇飛單位：吉糧期貨）