摘要：市場期待已久的今年首次下調存款準備金率的動作終於來臨。據測算，隨著這一次降準在幾天后的執行，將有4000億元流動性釋放出來。

　　市場期待已久的今年首次下調存款準備金率的動作終於來臨。據測算，隨著這一次降準在幾天后的執行，將有4000億元流動性釋放出來。利用存款準備金率這一杠桿來調節市場流動性，已經成為中央政府宏觀經濟調控的一個重要貨幣政策工具。

　　在此次降準後，釋放出來的4000億元資金是否能夠改變目前經濟運行中的問題呢？回答這個問題，關鍵要看這些釋放出來的資金能夠流向什麼地方。2008年底出臺4萬億刺激計劃，寬鬆的流動性卻未能流向最需要的實體經濟，而是大量地流向了政府投資項目、地産和股票市場，導致虛擬經濟中的泡沫氾濫。

　　銀行釋放的流動性之所以會出現這種局面，這是資金的逐利性質所決定的。一般來説，資金總是往最能出效益、最能向“以錢生錢”的方向流動。

　　從目前的政策導向來看，央行很希望這些流動性能夠更多地流向中小企業乃至小微企業的，但是，由於中小企業、小微企業的抗風險能力比較差，因此商業銀行對向其放貸一直表現得很謹慎。站在商業銀行的角度看，這種態度也無可厚非，但是，如果貨幣政策對此缺乏預警，那麼，在商業銀行能夠掌控更多的信貸貨幣後，這些資金完全可能流向與政策導向不一致的方向，導致物價再度失控。