萊美藥業：特色專科藥快速增長

　　我國旅行社行業發展面臨的機遇：國內三大遊市場穩定發展為旅行社行業的發展創造了穩定的市場需求，國內旅行社行業接待遊客的數量也呈現逐年增長的態勢。

　　我國旅行社行業面臨著巨大的行業轉型、結構調整的壓力：行業粗放式增長，形成惡性競爭；行業集中度低，盈利能力低下；我國旅遊行業從觀光旅遊向度假休閒遊結構升級，從跟團遊向自助遊轉變，大大降低了對旅行社行業服務的需求；國家對旅行社行業的開放，國際行業巨頭憑藉豐富的行業運作經驗，強大的資源，以及成功的橫向、縱向擴展經驗必將給國內同行帶來巨大的轉型壓力。

　　根據國內旅行社行業現狀以及國際旅行社行業發展經驗，我國旅行社行業大型企業將向集團化、中小型企業將向差異化市場定位以及專業化分工、企業運行品牌化、信息化方向轉型。旅行社行業將由目前小而散的無序競爭向一定程度的大小同存，有序合作和競爭的局面發展。

　　行業投資策略及重點公司推薦：就旅行社子行業而言，國內旅遊市場規模的持續擴大，行業龍頭企業在結構轉型即橫向、縱向整合方面的推進，以及我國旅行社企業在差異化定位、網絡營銷、以及品牌營銷方面成功的、有益的嘗試為我國旅行社子行業的可持續發展起到了積極作用。因此我們目前維持旅行社子行業"優於大勢"的投資評級。重點推薦具有免稅業務、縱向整合模式且公司業績穩定增長的上市公司，如中國國旅、中青旅等。

　　風險提示。經濟的下滑、國家政策對行業的支持力度可能低於預期、突發性自然災害的不良影響等。