寶鋼提價難成利好 基本面短期偏空

　　節後建築鋼材現貨市場的慘澹經營使得螺紋鋼期價下行通暢，近期主力1205合約已自高點4350元/噸附近大幅回落，短短數個交易日即回到1月初的盤整平臺4150元/噸一線尋求支撐。在基本面不配合的背景下，預計短期內螺紋鋼難有起色。

　　寶鋼提價難成利好

　　2月10日，寶鋼率先出臺3月份調價政策，其中優線大部分上調50—100元/噸，板材上調100—200元/噸，作為鋼廠定價的風向標，寶鋼價格政策的出臺勢必引起各大鋼廠的跟風上調。但在當前的市場情況下，筆者認為，鋼廠出廠價格的上漲未必能夠有效帶動現貨以及期貨價格的上揚，主要有以下兩方面原因：

　　1.寶鋼的主要産品以板材為主，主要客戶群體為汽車企業，此次上調價格意在轉移成本和改善盈利，這與依靠房地産行業為主的建築鋼材企業有較大的不同。自春節過後，建築鋼材庫存不斷增長，但板材庫存卻以減少為主，板材類鋼材價格表現明顯強于建材類品種，因此寶鋼上調價格亦在情理之中。而目前螺紋鋼價格走勢仍以弱勢陰跌為主，並未受到寶鋼提價的帶動。

　　2.鋼廠上調鋼價向下游傳導過程中遇阻。面對寶鋼的漲價，鋼材貿易商紛紛以觀望為主，要麼大幅減少長協量，要麼乾脆不再從鋼廠訂貨。在高達1700萬噸的鋼材庫存總量以及下游需求疲軟的壓力下，貿易商為了回籠資金只能以低價出貨，在少數急於出貨的經銷商連續大幅降價的帶動下，其餘商家只得盲目跟從下調。

　　下游需求持續低迷

　　供應方面，鋼廠的主動減産對於市場資源的供應壓力有所緩解。根據Mysteel的調查顯示，春節期間大部分民營鋼廠均出現了檢修及停産的現象，建材類企業普遍開工率不高。2月份國內鋼廠線材産線檢修停産10條，影響産量24.11萬噸；螺紋鋼13條，影響産量96.23萬噸，分別佔調查總量的4.4%和11%。從中鋼協統計的粗鋼産量數據來看，1月國內日均粗鋼産量為167.3萬噸，依然維持在170萬噸以下的較低水平，預計在2、3月份裏，國內的鋼材供給壓力將有所緩解。

　　需求方面，下游房地産行業仍處低迷格局。由於資金面的緊縮，房地産綜合行業景氣度連續4個季度下滑，購置土地面積、新開工面積增速都在連續回落。另外，蕪湖新政對中央底線的試探以失敗告終，這也在一定程度上説明，中央短期內不會支持類似大尺度的鬆綁舉措，樓市調控政策依然嚴厲。自去年7月份以來，樓市調控效果的顯現也伴隨著粗鋼表觀消費量一路下滑，目前消費增長率已達負值，下游需求的持續萎靡對鋼價構成較大的壓力。筆者認為，後期螺紋鋼價格的走強仍需要消費量回暖的有效配合。

　　綜上分析，基本面短期內仍然偏空，難以對期價構成有效利好。螺紋鋼主力1205合約前期跌幅過大，雖然面臨一定的技術性修正需求，但在基本面明顯好轉前，上方空間或較為有限。操作上，筆者仍然建議以偏空思路為主，前期空單謹慎持有。（作者單位：上海中期）