1、2011 年，全國商品房銷售面積10.99 億平方米，比上年增長4.9%，增速比上年回落5.7 個百分點；商品房銷售額59119 億元，增長12.1%，增速比上年回落6.8 個百分點。從1 月份主要城市的銷售數據看，1 月份銷售持續下滑，重點城市銷售數據同比和環比增長明顯下降，杭州、天津和青島銷售面積跌幅靠前。銷售價格方面，杭州、廣州和瀋陽1 月份銷售均價同比和環比均增長外，其他城市房價同比和環比均出現一定程度回落。

　　2、2 月份以來，繼央行提出“支持普通商品住房建設、滿足首次購房家庭的貸款需求”，蕪湖近日出臺樓市新政，對於在蕪湖購買自住普通商品房可獲契稅補助、購房補貼等多項優惠。2 月12 日，蕪湖政府宣佈新政暫緩執行。我們認為，蕪湖新政由於刺激需求力度較大，而且對首套房界定不是很清晰，暫緩執行表明國家宏觀調控基調並沒有動搖。和去年年底的調控力度相比，目前調控政策對剛性需求由過度抑制逐步轉向合理支持。

　　我們在2012 年地産行業投資策略中提出，“全國性政策鬆動的時間預計在明年下半年出臺的可能性較大，主要以刺激剛性需求為主。”

　　3、2011 年商品房銷售增速雖然有一定回落，但同比仍實現增長，有利於板塊業績釋放。截至2 月10 日，wind 地産板塊已有67 家公司公佈業績預告，其中44 家公司預計凈利潤將實現同比增長，同比增幅在100%以上的公司有18 家。67 家公司2011 年凈利潤平均增速約在20%左右。預計2011年地産板塊凈利潤增速約為15%-20%。

　　4、我們維持前期觀點，由於房地産行業發展的內在驅動依然存在，行業長期發展前景依然可以期待，2012 年行業的適度回調有利於行業長遠發展，維持對行業的“看好”評級。從階段性機會來看，2 月份和3 月份可關注春節後銷售環比回升帶來的投資機會，重點推薦世聯地産（002285）、萬科A（000002）、保利地産（600048）、張江高科（600895）和寧波富達（600724）。

　　民族證券：房地産行業2月份投資月報