□香港智信社

　　受到希臘議會批准緊縮措施以及奧巴馬政府預算草案的推動，隔夜歐美股市全線收高；內地A股週二則呈現低位震蕩，滬綜指于2350點關口面臨壓力。港股昨日呈現窄幅震蕩格局，恒指于年線關前面臨內外市場多重利多與利空因素的糾結，後市將尋求方向選擇。

　　恒生指數週二收報20917.83點，微漲0.15%；市場交投趨於謹慎，大市共成交559億港元，連續三個交易日萎縮。中資股漲跌互現，國企指數逆市收低0.48%，紅籌指數則微升0.15%。

　　地産股表現搶眼，本地地産股與中資地産股聯袂做多，恒生地産分類指數漲幅高達3.32%，該指數目前已突破年線阻力。上周香港本地二手房成交放量，推動本地地産股走強，新世界發展與恒基地産漲幅在6%左右，位居恒指成分股漲幅榜前兩位。據美聯物業的數據，在剛過去一週(2月6日-12日)，香港35屋苑共成交281宗，環比大增約一倍，重返去年1月下旬水平。高盛發表報告表示，鋻於香港主要銀行下調按揭利率，二手房市場成交量穩步復蘇，香港住宅地産市場顯示企穩跡象，為地産開發商啟動新一輪新盤推出活動提供強大支撐。高盛稱，在估值方面，經過近期上漲後香港主要地産開發商類股目前仍較資産凈值預估折讓30%，較歷史中值水平低1個標準差。

　　兩隻藍籌中資地産股華潤置地與中國海外在週一大幅回落後，昨日再展強勢，漲幅均超過4%。但由於內地政府房地産調控仍未出現鬆動跡象，市場各方對於其後市走向仍不樂觀。中銀國際發表報告表示，在走訪北京、瀋陽、杭州及福建等城市後發現，內地樓市基本因素並無明顯改善，潛在買家觀望樓價下跌幅度，未因銀行按揭利率下降而急於入市，該行對中資地産股前景持審慎態度。

　　恒指已在年線及21000點關前持續窄幅震蕩七個交易日，既未出現向上突破，也沒有遇阻回落，其主因在於港股目前面臨的內外多空因素交織，投資者心態較為糾結，後市多空因素的轉化將左右港股的方向選擇。

　　首先，觀察恒指前兩次上衝年線，均與美聯儲的QE操作關繫緊密，而當前，雖然昨日美元對港幣匯率已跌至7.7529低點，顯示國際資金依然在流入香港，但市場對於美聯儲QE3能否推出的預期撲朔迷離，一方面，就業、消費等經濟數據顯示美國經濟似已進入就業刺激消費、消費激發生産、生産有助推就業的良性循環，而油價重上100美元也預示通脹風險暗流涌動；另一方面，伯南克近期的表態又多次強調美聯儲推出經濟刺激措施的必要性。

　　其次，希臘議會通過緊縮措施令市場對於希臘債務違約的短期擔憂緩解，但對於歐債危機的持久性以及歐洲經濟未來的前景投資者普遍持悲觀態度，全球風險偏好是否見頂暫難判定。

　　最後，內地貨幣政策緊縮週期雖已結束，但輸入性通脹風險提升以及通脹或將出現反復的擔憂情緒下，內地政策放鬆的進程卻令市場失望，A股的短線反彈進入瓶頸期。