由於希臘財政緊縮方案在歐元區財長會上“碰壁”以及希臘內部意見不一，市場對歐債危機的擔憂重燃，上週五歐美各主要股指全線走低；內地A股週一平盤報收，滬綜指連續三個交易日于2350點關口整固。相對而言，港股昨日的表現較為強勢，恒指低開高走，但于年線處再度受壓，目前該指數已于年線關前持續整固六個交易日，外圍的環境開始變得撲朔迷離，後市能否順利衝關存較大變數。

　　恒生指數全日收報20887.40點，漲幅為0.5%；大市交投連續兩個交易日萎縮，共成交619億港元。中資股漲跌互現，國企指數與大市同步，上漲0.55%，紅籌指數則逆市下跌0.28%。

　　從盤面上看，中資金融股表現分化，恒生中國H股金融行業指數漲幅為0.66%，其中，中國平安、交通銀行、建設銀行漲幅均在1%之上；但與此同時，工行與中行跑輸大市，漲幅均不足0.5%。從整體來看，近日來銀行H股的表現相對疲弱，央行下調準備金率的預期遲遲未落實，而內地1月份貨幣供應量及新增貸款數據均不及預期，均對該類股份短期走勢形成壓制。大和昨日發表報告認為，1月份內地新增貸款弱于預期一定程度上是受春節因素影響，但這反映了在經濟增長放慢情況下銀行對貸款保持謹慎的態度。雖然該行預期2012年進一步政策放鬆將更加利好小規模銀行，但謹慎的貸款選擇也非常重要，將工行列為行業首選股。瑞士信貸則表示，目前中資銀行股的風險回報率趨於平衡，撤銷對該類股份的戰略看漲評級。從未來12個月的角度看，該行仍擔心中資銀行的資産質量和盈利增速放緩。

　　地産股昨日表現最為疲弱，恒生地産分類指數逆市下跌0.48%，其中，華潤置地與中國海外兩隻中資地産股跌幅在5%左右，位居恒指成分股跌幅榜前兩位，蕪湖樓市放鬆新政被叫停成為該類股份回調的主要動因，畢竟該事件反映出中央政府對於樓市的調控政策仍沒有放鬆跡象，中資地産股後市機會相對有限。

　　截至昨日，恒指已于年線關前持續整固六個交易日，成交量也連續兩日出現萎縮，種種跡象表明港股繼續向上的動能略顯不足。究其根源，我們可以歸結為支撐港股1月份強勢表現的幾個基本因素近期悄然生變，進而導致年線久攻難破。

　　首先，1月份港股大幅走高的主因就是對於美聯儲推出QE3的預期升溫，全球市場風險偏好升溫，資金集中流入香港市場，美元對港幣匯率也逼近7.75水平；但2月份以來，隨著美國就業等經濟數據超出市場預期，市場對於美聯儲能否推出QE3齣現分歧，資金的風險偏好也有所降溫。其次，希臘問題再度引發投資者對於歐債危機的擔憂，市場避險情緒止跌回升，美元指數也于78關前企穩回升。最後，內地央行于春節前後下調準備金率的預期落空，樓市調控也未有鬆動跡象，A股市場經歷了10%的反彈後，也缺乏繼續做多的動能。

　　因此，對於港股來説，由於前期支撐其強勢的因素在發生改變，其能否順利突破年線關口存在不確定性，投資者應提防短線回調風險。