博雲新材：剎車片迎來業績爆發期

　　我們看好湖南博雲新材料股份有限公司(博雲新材，002297)2012年的投資機會。

　　我們的投資邏輯主要來自於兩點：一是博雲新材2012年擬全力打造"博雲"牌汽車剎車片(整車及售後系統)市場，有望迎來業績的新增長點；二是博雲新材募投項目有望在2012年完全達産，而且飛機剎車片業務預期能夠保持穩定的增長。

　　目前全球汽車擁有量為8億輛，按每輛汽車平均每年需求4套，每年需求將達到32億套剎車片。目前中國生産的剎車片佔世界總需求量的5%，未來幾年中國境內生産的剎車片有望佔全球總需求量的45%，將達到14.4億套，這是一個巨大的市場。

　　博雲汽車已完全掌握陶瓷基剎車片的關鍵技術和生産工藝，並已大批量生産。

　　同時博雲新材還具有非金屬剎車片的技術和生産能力。經博世公司(BOSH)、美國TRW公司和全俄汽車製造股份有限公司試驗驗證，産品在耐高溫性能、制動噪音控制、制動平穩性、使用壽命等性能達到了其技術標準。

　　2012年博雲新材擬全力打造"博雲"汽車剎車片，公司業績有望迎來新的增長點。

　　此外，博雲新材與霍尼韋爾聯合競標取得中國商飛C919大型客機機輪、輪胎和剎車系統獨家供應商資格，雙方組建合資公司共同實施該項目。我們認為雖然短時間內商飛項目暫不會給博雲新材帶來利潤，但雙方希望在此平臺上進行更多的合作，值得預期。

　　考慮到博雲新材2012年募投項目陸續投産並達産，我們預計博雲新材在2011-2013年凈利潤分別為0.37億元、0.66億元、0.98億元，對應的EPS分別為0.17元、0.31元和0.46元。同時，鋻於"博雲"汽車剎車片的打造及攜手霍尼韋爾，我們維持對博雲新材"買入"評級。(方正證券)