國務院參事、央行貨幣委員會委員、國務院發展研究中心金融研究所所長 夏斌(資料圖)

　　國家金融戰略下的個人投資選擇是什麼

　　當前，國際國內經濟、金融形勢變化無常。關心形勢的變化，已從決策圈、經濟工作者和科研院所，走向了市場，走向了民眾，這是好事。當更多的民眾關心天下形勢變化時，從民眾財富與國家經濟興旺的關聯意義上説，中國是更有希望的。《中國金融戰略2020》一書，只是我們個人對未來的中國金融“要什麼”提出了一系列觀點。也許有的讀者並不完全贊同，但這並不重要。重要的是，大家一起來思考。中國的未來亟需未雨綢繆。

　　中國金融未來的發展戰略是“對內充分市場化,對外有限全球化”。在這一風險與機遇並存的特殊歷史時期，該如何重新梳理自己的投資邏輯，分享未來中國經濟增長的蛋糕呢？未來隨著充分市場化和對外金融開放的步伐加快，金融業的廣度和深度都將加大，整個金融市場的格局將會産生很大的改變，投資者又應該有一個怎樣的投資理念呢？我在新書《十問中國金融未來》中，對這些問題作了一一解答。

　　一、資産泡沫，等待破滅還是享受“泡泡浴”？

　　問：説到規避資産泡沫風險的時候，我一個同事説，如果資産有大幅波動的風險，比如説，資産價格真的大幅上漲的時候，他會堅持不動。他説泡沫遲早是要崩裂的，我就等著,現金最重要。另外一個説，我覺得必須先享受泡泡浴的愜意，先拿到一個回報再説。哪怕泡沫破滅了，那我可能也已經贏了一籌了。哪種方式您覺得會更靠譜？

　　答：這取決於你在哪個行業。如果你在金融業，必須做投資的話,那麼你肯定要去追逐這個過程。如果什麼都不做，金融業本身就沒有業務了。對個人來説，取決於你對這個所謂資産大幅起落性質的判斷。如果認為泡沫剛起來，或者説資産價格是一個和國民經濟同步上升的過程，應該一起共同來享受這個經濟的成果。但是如果説已經到了一定的高位了，只不過是“最後的瘋狂”了，那麼可能你得退出來，但這個判斷很難。另外一個方面，就是當你判斷不準的時候，其實你會發現，很多時候能夠賺大錢的可能是在一個週期之外的人。比如這輪大波動裏面,誰最賺錢？不是那些房地産商。因為他在這個行業裏面,雖然看到了房地産已經確實到了最低谷了，可以進行投資了，但是他自己已經沒有能力了，沒錢了，沒辦法。反而是那些跟它週期不一致的那些人，他的錢在這個時候反而進去了，那麼就能獲得未來的高收益。所以我覺得，這取決於你對具體資産的階段和性質的判斷，以及你本身的行業特點。所以我覺得不能説你去追逐的就不好，或者説,你在外面等著就一定好，等著也是有機會成本的。

　　問：那你判斷現在這樣一個經濟環境是一個什麼樣的狀況？它是一個通脹預期逐漸增加的一個過程嗎？

　　答：就目前來看，應該説通脹是一個首要問題。然後還要面臨未來的眾多不確定性，包括經濟結構轉型、金融改革的問題。所以這取決於你對這個過程的信心。你如果相信中國能抓住這個機遇，能夠實現很好的一個轉型，那麼這個時期是一個讓你獲取未來轉型收益的一個很好的佈局點。但是一定要及時地進行調整。因為這個尋找未來增長機會的過程是一個逐步尋找的過程，有可能剛剛開始。你認為是一個很有機會的行業，未來可能發現不是了。所以要及時地進行調整。但歷史上往往很多泡沫，只有等泡沫破了，才知道那是頂點。這是很難辨別、很難判斷的事。