近來，京東商城屢曝消費者權益保護問題，各有關部門收到的投訴陡增，諸如禮品卡激活電話打不通；付了全款拿不到以舊換新補貼；購買的促銷開心果存在以此充好、虛假宣傳等等，引起了數百人的集體投訴維權，甚至有消費者已經開始訴訟。表面上看，是京東商城的服務質量引發消費者的用戶體驗問題，究其深層原因，恐怕是目前表面風光的京東背後的資本困境“風雨欲來”導致的亂象。

　　從2011年下半年開始，國內電子商務開始碰到了冬季寒流，各種費用不斷上升，但在資本市場面臨融資困境。目前國內不少電子商務企業都開始面對資金困境了，不少中小電商因為資金鏈斷裂而關門。

　　京東商城作為國內最大的B2C網上商城，在這種形勢下受到的衝擊會更大。尤其是其一直以低價虧損來擴張，這種資本困境恐怕就更艱難了。

　　京東商城走的是一條低價擴張之路，長期以來“燒錢”巨虧。其商業模式就是通過做大規模，降低綜合費用率，直到費用率小于毛利率時止虧盈利。據了解，目前京東商品的綜合費用率為6.7%，而綜合毛利率5%。要等到綜合費用率小于毛利率之前，還必須源源不斷地投入鉅資。事實上，京東就曾經發生過資金週轉困難，拖欠供應商貨款的事件。儘管京東公佈2011年4月份完成了第三輪高達15億美元的融資信息，但要是繼續做大銷售規模，在目前沒有新的資金投入的情況下，這筆錢是堅持不了多久的。

　　在沒有尋找到新的商業模式情況下，京東需要繼續吸引新的資金投入，才能等到營收平衡的那一天。為了吸引投資人的注意，京東必須要在市場上做些動作。這也就有了大量的促銷、發展物流等舉動，事實讓京東的成本繼續膨脹，需要燒更多的錢，反而帶來了“送貨嚴重滯後、用戶體驗不佳、投訴高居榜首、售後難以保障、盈利遙遙無期”等諸多問題。在這種情況下，京東把IPO提到了議事日程。如今的這種不惜以虧損來換取市場的做法恐怕就是為了IPO能交出一份讓投資人滿意的“試卷”。所以不少人認為，京東商城為達此目的就不惜以高投訴率來換取市場的“猛進”，這頗有點“末路狂奔”感覺。

　　但筆者也不得不擔憂，京東商城如果IPO一旦無望的後果。由於京東第三輪融資15億美元，估值已經到100億美元，如此大的資産規模，已經很難再進行第四輪融資了，新的融資很難到位。一旦IPO無望，按照目前京東的燒錢速度，到2012年10月，京東資金很有可能花光。那時京東這個“巨人”隨時都會因為資金鏈的斷裂而倒下，這絕不是危言聳聽。