《紅週刊(博客,微博)》特約 應健中

　　最近有兩家公司引起筆者的關注，一家是深發展，被中國平安收購了，編號NO1的深發展經重組後將改名為平安銀行。另一家是申華控股，在最近一次股東大會上，公司老總信誓旦旦，要將公司市值翻一番，一查，昔日的“老八股”之一的申華股價只有可憐兮兮的2.60元左右。

　　這兩家都是滬深股市中最老的公司，都是曾經給市場創造過無數財富效應的傳奇。如果在20多年前就買入這兩家公司的原始股，然後做一個長線投資者，其股票的升值幅度説出來嚇你一跳，500倍以上！當初的1萬元投入，放上十多年，身價都超過500萬，這樣的財富效應那才叫財産性收入啊。

　　如今時過境遷，申華就這樣趴下了，赫赫有名的深發展也被改名了，最近幾年的股市不但沒能帶來財産性收入，沒被財産性支出已經是上上大吉了。

　　以前新股不敗，而現在都成了套子，中簽如中槍。根本的原因還是在於，早期的股票都是按面值發行的，股票貨真價實。就算配股，也給投資者留出空間，比如15元的股票，配股價5元，上市公司能融到資，股東也有盈利空間。

　　而如今所有的新老公司都把投資者當唐僧肉來宰，本週發行的一隻新股，發行價45元，市盈率高達82倍。其他那些配股、增發的公司，發行價與市價也只差幾毛錢，以至被市場倒逼，你開一個價，股價就跌到這個價，你再修訂一個價，市場再跌至這個價，惡性循環愈演愈烈。

　　早期買入的股票，由於是平價、低價，股東們分享的是公司發展的成果；現在倒過來了，一個面值1元的新股，發行價就45元，把未來20年的發展都透支了。這樣的股票也許會套人10年、20年，這樣的市場結構還美其名曰“市場化”，説得過去嗎？這樣的發行機制不徹底的改變，這市場想要健康發展，是不是有點扯淡。

　　一個充滿著陷阱、一個各方參與者處於完全不對等地位的市場，儘管可能熱鬧一時，但最終的結果還是會被投資大眾拋棄，咱惹不起但總躲得起吧。

　　像海普瑞那樣的天價發行，潛伏其中的外資勝利大逃亡，最後留下的是二級市場哀鴻遍野，這樣的例子一多，受傷的不僅僅是參與炒作的人，最大的損傷恐怕還是市場本身。