2011年，全球金融危機肆虐，美國不斷地通過評級機構打壓歐元區國家，以及不斷地唱衰和做空中國。儘管如此，中國經濟總體上保持了良好發展，面對複雜嚴峻環境，中央把“穩中求進”作為2012年經濟社會發展的工作總基調。“穩”，就是要保持宏觀經濟穩定；“進”，就是能夠在2012年讓經濟實現穩健增長。

　　2011年增速下滑是主動調控，特別是貨幣政策緊縮的結果，這並不表明中國經濟缺乏增長動力。對於2012年的中國經濟，海外機構普遍預期悲觀，甚至預期2012年中國經濟增長將在8%左右的水平，其中瑞信亞洲區首席分析師陶冬最為悲觀，他預期中國經濟增長將在2012年前半年放緩至7%至7.5%的水平，全年增長8%。野村中國首席經濟學家張智威預計，2012年中國全年GDP增長速度為7.9%。國際投行以8%的GDP增長為分界線，巴克萊、高盛、匯豐相對悲觀，認為中國GDP增長將在8%以下，摩根士丹利和摩根大通認為GDP增長在8%以上。

　　國際投行對中國經濟的悲觀主要是考慮到中國的房地産和經濟週期因素，他們認為房地産調控將拖累中國經濟，而從經濟週期來看，中國經濟今年將出現“硬著陸”。國內的機構相對樂觀一些，中國社科院經濟學部預測2012年，若國際經濟政治環境不再發生顯著惡化，如果國內不出現大範圍的嚴重自然災害和其他重大問題，經濟增速預計達到8.9%。中國銀行（601988）預測明年經濟同比增長8.8%。

　　筆者並不認同國際機構過於悲觀的看法，他們的判斷有兩點不成立。

　　首先，中國房價不可能大幅回調。中國一些大城市的房價是需要有一定幅度的回調，比如説20%~30%，我們並沒有忽略這一點。但從全國來講，二、三線城市房地産仍然增長強勁，因此全國回調的幅度不一定很大；其次，中國貨幣週期決定中國經濟不會這樣“著陸”。中國現在的經濟週期與以往歷史上完全不同，在以往的經濟週期中，中國的經濟週期略早於世界經濟週期，但隨著新興市場經濟國家的崛起，新興市場國家與發達國家在經濟週期上已經不再一致。如果以經濟週期的“繁榮、衰退、蕭條和復蘇”四階段來看，2011年的中國經濟已經處於繁榮的初期，而歐美則剛剛邁入復蘇的門檻。如果從貨幣週期來看，發達國家應該進行的是最開始的貨幣緊縮，但中國的貨幣已經緊縮到歷史的最高位。

　　如果按照以往的經濟週期和貨幣週期理論，2012年的中國經濟會因為貨幣政策緊縮出現回調，但現實情況完全相反，中國貨幣政策只能是維持現狀或是小幅放鬆，基本沒有再進行緊縮的可能，因此中國經濟不可能出現回調。國際機構之所以誤判，其實在於對經濟週期的把握不準，準確地説是沒有把握住中國經濟的“獨立行情”。