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背景解密

華魯恒升

600426

8.78%

買入

東方證券

華魯恒升由煤化工向新材料産業延伸拓展，重點打造聚氨酯原材料聯産組合，公司己二酸利用自身優勢，核心原料硝酸、氫氣自給，且銷售與DMF 共同面向聚氨酯下游終端應用。公司乙二醇謀求長期成長空間，我國的乙二醇缺口一直很大，進口依存度高達70%，未來全球新增産能有限。煤化工的乙二醇路線正處於試驗階段，我們認為在今後相當長的一段時間， 國內的乙二醇供應仍是以石油路線為主，但是公司的乙二醇産品仍具有經濟效益，待技術突破後，預期未來成長空間巨大。公司的長期成長性良好，下游産業鏈不斷延伸。公司現有氨醇生産能力120萬噸並計劃擴建至220萬噸，下游産品不斷拓展，形成了尿素、三聚氰胺産業鏈，以甲醇為核心的醋酸、DMF、甲胺産業鏈，以氫氣、硝酸為物料平衡的己二酸産業鏈等，産品向縱深方向的矩陣式發展，抗風險能力強，同時兼具長期成長性。

華潤三九

000999

6.80%

推薦

興業證券

華潤三九的增長主要來自整合優化渠道資源，OTC産品借助基本藥物目錄從第二終端向第一終端醫院市場延伸，摸索醫院營銷模式；處方藥重視建立醫院學術營銷體系。公司的皮膚藥新品是未來新增長點，預期今年相繼上市6個皮膚藥新品，將實現7,000萬元的收入，2011年可能達到1-2 億元收入，毛利率達到70%，將成為新的增長點。此外，公司也在考慮收購新的産品或者公司來完成外延式發展。

江中藥業

600750

6.40%

增持

東方證券

江中藥業根據“給病人的特殊膳食營養”的定位，推出“初元”口服液。2008年收入4934萬，2009年過2億，增長率超過300%，初元的産品種類有望進一步細分，開發出一系列以“初元”命名的産品，針對更加細分的市場，産品的功效更加突出，可能從送禮轉變到自用。目前初元的銷售網絡已經基本覆蓋全國，未來隨著學術推廣的開展，將進一步增加覆蓋的廣度，從院旁店到醫院等，對醫院的營銷主要面對三級甲等醫院，“初元”産品的銷售前景可期。

麗江旅遊

002033

5.75%

強烈推薦

興業證券

麗江旅遊在重大資産重組系列報告中進行的2010-2011年盈利預測中，基本未考慮大索道的接待量提升、整體旅遊接待環境改善、以及酒店于2011年貢獻利潤等因素，整體預測偏保守。公司作為雲南省內最重要的旅遊上市公司，未來仍有望借此平臺持續整合大玉龍、乃至大香格里拉區域旅遊資源，繼續外延增長之路。看好公司中長期現業務的內生增長、以及區域內擴張的前景。

信維通信

300136

5.04%

推薦

平安證券

公司天線業務已具備一定行業地位，重要大客戶包括三星、金立、步步高、OPPO等手機品牉，其中對步步高、金立的天線90%以上採購自公司。此外，公司已經獲得華為、黑莓等國際大牉供貨商資格。為一線廠商供貨是公司實力、行業地位的體現。