央行連續逆回購等於變相"降準"，也能為市場補充流動性。同時，基於二季度經濟見底的預期，股市有望借本輪行情築底。

　　紅包行情由來已久

　　據統計，從2002年開始，春節前一週上證綜指均為上漲，最高漲幅為4.56%，最低也有1.20%，平均漲幅為2.6%。最近5年春節前一週指數平均漲幅更大，為2.84%，最近3年更是達到3.06%，這意味著本週大盤漲幅也有望達到3%。而本週的前三天，上證綜指漲幅僅為1%左右，未來兩個交易日仍有上漲空間。

　　市場流動性變相補充

　　本週公開市場到期量僅有10億元，為近兩年來單周最低到期量，這種狀況與中小機構補繳保證金準備金、外匯佔款連續下降以及春節前對資金的需求量增加等因素共同導致了流動性的緊張。央行本週二進行了1690億元的逆回購操作，期限為14天，回購利率為5.47%，遠低於市場利率水平。不過，由於春節前流動性缺口巨大，此次逆回購遠不能滿足市場需求，週四或將繼續進行較大規模逆回購操作。儘管春節前"降準"的可能性降低，但連續的逆回購等於變相降低存準率，在一定程度上也能為市場補充流動性。

　　消費回升支撐經濟

　　最新數據顯示，2011年第四季度GDP增速降至8.9%，連續第四季度放緩，創出2009年第二季度以來的新低，但仍高於市場預期。從內需變化來看，結構性轉好的態勢仍然維持。從去年9月份開始，物價增速回落帶來的收入效應推動消費增速築底回升，預計今年全年將維持較快增長態勢。我們預測，今年我國GDP同比增長8.6%，呈現先抑後揚的格局。一般來説，股市底部會領先於經濟底部6個月左右，基於第二季度經濟見底的預期判斷，股市有望借助本輪"紅包行情"夯實底部，之後振蕩回升。

　　週三股指的回抽表明，股市的反彈不會是一帆風順的，上證綜指在2300點一線有較大壓力。不過，當日滬市交易額超過800億元，高於前一交易日，表明春節前量能依然充足，支持大盤上漲，短暫的回調無礙反彈。週三，期指近月合約跌幅遠高於遠月合約，也表明市場對未來行情較為樂觀。