【據新華社上海1月17日電】在外資機構看來，儘管歐洲債務問題拖累中國經濟發展，但在中國宏觀調控的效果下有望實現“軟著陸”。與此同時，受到經濟轉型影響雙雙下跌的樓市、股市在2012年將走向何方？

　　房價下調空間依然存在

　　統計局數據顯示，全年全國房地産開發投資61740億元，增速比前三季度回落4.1個百分點，比上年回落5.3個百分點。其中，全國商品房銷售額59119億元，增長12.1%，增速比前三季度回落11.1個百分點，比上年回落6.8個百分點。

　　外資機構普遍認為，未來房地産政策將轉變成雙軌制，這可能對商品房有較大限制，但是對保障房有較大支持。所以對房價來講再往上走的空間不大，但是因為中國本身房地産的杠桿較小，所以不用擔心崩盤的風險。

　　“儘管受房地産調控政策約束，樓市出現一定幅度下滑，但保障性住房的穩步推進可以抵禦商品房開工和建設的下降。”汪濤解説。

　　屈宏斌強調，房價調整給整體經濟造成的負面影響不應誇大，這一影響在可控範圍內。不僅保障房建設能支持一定的投資活動，更重要的是中國房地産市場杠桿率仍然較低，不會出現大面積的負資産。房地産市場如此規模的調整屬於房價的合理回歸。

　　而從微觀層面來看，匯豐銀行預計中國一線城市的房價可能還有20%到30%左右的下調空間，二、三線城市調整幅度僅在10%到15%之間。花旗則認為，今年一、二、三線城市都還有10%～20%的修正空間。

　　股市將迎盈利流動性拐點

　　邱思甥認為，在經濟轉型的過程中股市很難孕育大牛市行情。花旗預計今年A股市場還以區間波動為主，震蕩幅度在2400～2800點之間。而在今年貨幣政策更為穩健、財政政策更為積極的背景下，對GDP的拉動作用不排除推高股指到3000點。

　　屈宏斌指出，從信貸規模來看，隨著拐點的出現，不論是基本面還是流動性都將有大幅改善，加上股票估值具有吸引力，社保基金及地方養老金等長期資金入市，預計A股至少有20%以上的上漲空間。

　　根據瑞銀證券測算數據顯示，2012年全部A股利潤增長12%。其中，金融行業利潤增長14%，非金融行業利潤增長8%。

　　對此，瑞銀證券首席策略分析師陳李認為，根據歷史經驗，盈利拐點常與物價拐點同步發生，預計2012年二季度是A股非金融企業毛利率最低點，年中是盈利拐點，下半年可能會有一個明顯的回升。