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百點衝刺耗盡市場體力 負重“大象”走不遠

發佈時間:2012年01月17日 08:04 | 進入復興論壇 | 來源:中國證券報 | 手機看視頻


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  上周兩個交易日的百點急衝刺,一度重燃市場做多熱情,煤炭、有色等大盤股更不負眾望成為本輪反彈行情的主力軍。然而好景不長,兩天的逼空之後,市場並未迎來預期的利好兌現,在失望之餘投資者更多轉為觀望態度。於是兩市成交漸次萎縮,單日大跌風暴再度接連上演。昨日市場繼續呈現“權重股護盤,小盤股殺跌”的特徵。目前,儘管金融等大盤股還在苦苦撐場,但是,在宏觀經濟增速持續下行的背景下,大盤藍籌股盈利下滑的風險還未完全釋放,僅靠估值優勢,這些負重纍纍的大盤股或許真的很難帶動大盤走遠。

  大象弱市護盤

  反彈充當急先鋒

  2132點誕生的反彈行情中,大盤股成為先鋒力量,申萬採掘、有色金屬指數兩個交易日分別累計上漲11.79%及10.71%,煤炭股中有多達6隻個股連續兩個交易日強勢漲停。儘管隨後大盤反彈無力,小盤股再度集體跳水,但大盤股依然巋然不動,承擔著“護盤”的作用。

  昨日,在上證綜指再度下跌逾30點的背景下,金融股再度承擔起護盤的神聖使命。申萬金融服務指數全日僅微跌0.66%,幾隻券商及銀行股更逆市出現微漲的局面;申萬黑色金屬及採掘指數全日也僅分別下跌1.58%及2.15%,八一鋼鐵更逆市上漲3.94%,幾大傳統鋼鐵股跌幅也均在1%之內,煤炭股多衝高回落,但也有5隻煤炭股逆市上漲。

  分析人士指出,在2200點關口,有色煤炭及金融股等大盤股反彈先行,更多是出於其較低估值水平的支撐;而當市場再度掉頭向下時,估值底給其提供的安全邊際,也令這些板塊表現較為抗跌。

  盈利繼續下滑

  負重大象能走多遠

  近一段時間,大盤股進可攻退可守的特性,主要源於其處於歷史底部估值水平的支撐。然而,需要指出的是,在大象反復護盤的背後,掩藏的是大盤股盈利繼續下滑的宏觀大背景。預計在缺乏基本面支撐的背景下,僅僅依靠估值的提振,負重“大象”很難走太遠。

  近期,中金公司在一份對A股行業盈利風險預測的報告中更指出,通過對行業景氣度、財務指標質量以及ROE這三方面進行分析,發現2012年週期股行業景氣度下滑風險最大,主要包括與房地産投資相關的煤炭、有色、鋼鐵、建材、化工及機械等板塊,以及在通脹下行階段毛利率下滑最快的石油天然氣、水泥、林業造紙及包裝和商用車等板塊。

  從主要財務指標來看,農業、酒店旅遊及餐飲、化工、汽車及零部件、航空、食品飲料和煤炭等行業的五項指標排名居前,這説明這些行業的財務報告各項指標均處於歷史較好水平,盈利能力也較為穩定;相對而言,家庭耐用消費品、醫療保健、公路鐵路運輸、有色金屬、零售、其他建材和家電等行業排名次之;而航運、交通基礎設施、軟體及服務、機械、林業造紙與包裝、房地産、電子元器件行業排名靠後。

  根據上述分析結果,煤炭、有色這些週期大盤股2012年盈利依然會繼續下滑,在此背景下,大盤股出現趨勢性上升行情的概率極低,即便出現反彈,也只是交易性的機會,因而提醒投資者不要對反彈期望過高。

  

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