事件評論

　　第一,4季度業績環比小幅下滑,礦石與等靜壓石墨價格下跌是主要原因公司預計2011年歸屬上市公司股東凈利潤同比增長50%以上,簡單推算,2011年公司實現EPS約為0.48元以上,其中4季度實現EPS約0.06元以上,3季度EPS為0.11元,環比小幅下降。

　　第二,現有主業主要包括高爐炭磚、石墨電極等,鐵礦石業務提供目前主要盈利我們對公司現有傳統主業進行簡單盈利預測,短期業績貢獻的主要來源為鐵礦石業務。

　　傳統炭素製品業績貢獻較為有限,2011、2012年貢獻EPS分別為0.09元、0.11元;對傳統炭素製品的盈利預測,主要假設條件如下:2010年毛利率為22%左右,2011年上半年炭素製品毛利率達到24.54%,由於下半年成本壓力增加,對全年綜合毛利率假設為22%。同樣對以後幾年的炭素製品毛利率進行簡單假設,統一假定為22%;上半年銷售均價為15644元/噸,對全年銷售均價簡單假定為約15644元/噸,對以後幾年的價格水平也進行簡單預測,假定為16000元/噸;上半年公司實現炭素製品産量9萬噸,全年假定為18萬噸,以後各年份均價定穩定為20萬噸;簡單測算之下,預計公司傳統炭素製品2011、2012年的業績貢獻分別為0.09元和0.11元。

　　第三,等待定向增發完成,長期增量主要來自等靜壓石墨為推動公司産品結構的優化升級,進一步提升公司整體盈利能力,公司計劃非公開發行股票募集資金用於建設3萬噸/年特種石墨項目與10萬噸/年油係針狀焦項目。

　　第四,維持"推薦"評級暫不考慮非公開增發對股本攤薄的影響,預計公司2011、2012年EPS分別為0.48元和0.53元,維持"推薦"評級。(長江證券)