上周僅有三個交易日，市場震蕩反復，滬指新低再現後有所回穩，但從中小市值品種持續下挫來看，當前市場仍處於風險釋放階段。我們認為，近一段時間指數反復上演超跌之後的短暫技術反抽，不過兩市股指最終未能收復5日均線，仍説明資金需求與流動性收緊的短期趨勢，始終抑制場外資金的參與熱情，依賴超跌帶來的反彈，空間相對有限。上周創業板指數大幅下挫8.29%，經濟增速減緩的宏觀背景下，上市公司整體業績下滑是主導市場弱勢的根源，一方面是前期新股的高市盈率發行到來的高估值風險，另外是目前市場密集發行速度，市場人氣本身匱乏本後，資金面更顯不足。市場觀望氣氛濃厚。目前資金更願意追逐避險優勢明顯的權重股，從上周銀行等藍籌品種的回穩力度觀察，這種市場分化明顯。

　　IPO發行融資圈錢速度驚人，從上周來看，八家首發放行及十六家等待過會的公司數量，仍在呈現短期加速趨勢。此前統計數據曾顯示，2011年末IPO審核通過等待上市的公司，預計募資額超610.96億元，更以中交股份、陜煤股份的200億元和172.5億元為巨，在未上市公司預計募集資金佔比高達六成，這對於春節前市場資金施壓不言而喻。大單IPO繼續大規模發行，在弱勢之中並不能達到穩定市場重心的作用。相反，倒是助推市場形態的進一步弱化。

　　從盤面來看，股指的反復探底、持續低迷，實質反映出業績拐點的轉變時機並未出現。指數破位後一時之間並沒有形成趨勢統一的熱點脈絡，但是同時也反映出部分具備低估優勢的權重品種的恢復性反彈的要求，需要關注保險、銀行、煤炭石油，這類已經具備穩定業績支撐的藍籌品種，能否繼續成為近期資金不斷關注的投資標的。結合技術走勢觀察，指數下行速率減緩不斷得以確認，九連陰的周線形態有望出現先期回穩的跡象，近期市場跌幅有所收斂，但格局依舊偏弱。在市場盤底過程中，拐點未現之前，策略上觀望為主，短線嚴格控制倉位為主。(國誠投資 曾海龍)