事件：

　　實地調查了蘇寧環球：近期，我們對蘇寧環球進行了調研，于公司高管就公司目前在銷售項目銷售情況、明年銷售項目計劃和推出情況、公司發展戰略等進行了交流。

　　點評：

　　1、受大環境影響，預計全年商品房銷售規模將低於預期。前三季度公司商品房銷售規模未29.3億，根據目前公司的銷售情況，我們預計公司全年銷售規模將達到30億元，較市場預測的40億元有25%的下調。主要原因：一是目前主要項目所在地南京的房地産市場極其低迷，全市目前可售房屋5.3萬套，按目前的銷售速度需要14個月才能消化完畢，市場購買力的觀望情緒比較重；二是公司項目位於江北地區，與市民上班相對集中的江南地區之間的交通情況不是很便利，往來長江大橋的時間和經濟成本比較高，故項目銷售受到了一定影響。

　　2、在售項目優勢明顯，銷售業績相對較好。目前，公司在售項目主要是南京江北地區的兩個超級大盤天潤城和威尼斯水城。這兩個項目在南京同類樓盤中的優勢很明顯：一是開發地價非常低，只有幾百塊錢，毛利率超過70%，公司彈性調價的空間比較大；二是價格優勢突出，均價在7000-8000元/平方米，而一江之隔的江南其他樓盤的價格多在10000元/平方米以上；三是在建地錢三號線從兩個項目中間穿過，併為這兩個項目設置一個站點，2014年南京青奧會之前將通車。目前，這兩個項目月均銷售套數在200-300套之間，在同區域樓盤中屬於銷售比較旺盛的，上半年在各項目銷售面積和銷售套數排名中天潤城均位居第一，威尼斯水城分別排名第六和第五，下半年各月也基本排在前兩位。

　　萬聯證券-蘇寧環球：在售項目優勢突出，價值重估值得期待