《紅週刊(博客,微博)》特約 華證期貨王煒

　　一如筆者前兩期的判斷,滬指2300點在本週被輕鬆擊破,2200點也不保,2100點也很難是底。地板下面有地窖,地窖下面還有18層地獄,如今看來18層的地域也要擴建了,擴建幾層還是個未知數。筆者預測,指數破位下跌後,還會有更深幅的下探。現貨是人,股指期貨是影子,想在股指期貨交易中獲取高額利潤,對股票現貨研究和預判能力要非常強。建議投資者依然堅持放空股指期貨的操作思路。

　　判斷近期滬深300現貨指數大跌主要有三方面的依據。

　　一是全球經濟大幅下滑,公司收益銳減。國內上市公司業績大幅降低,基本面急劇惡化。近期某家電企業盛傳大量裁員,鋼鐵行業利潤倒挂,大宗商品價格如水泥、煤炭價格步入下降通道等等,都説明實體經濟進入寒冬。週期性上市公司業績大幅下滑在四季度和明年一季度報表會充分體現,按未來動態市盈率計算,根本支撐不住現在的股價,所以産生暴跌探底尋求支撐的走勢。

　　二是股市後續資金鏈有斷裂的危險。主要原因是在過去3年,把股市開戶的現金流被不斷發行的IPO和上市公司的再融資大量抽走,讓證券市場的流動性嚴重不足。這段時間,像重慶啤酒這類股票類崩盤式暴跌非常多,導致基民大量贖回基金。基金不得不去減持其它個股倉位以應對贖回潮。許多個股就是在此時出現破位大跌的走勢。股市資金嚴重供應不足才是大盤狂瀉的主要原因,而這種現象將在2012年延續,漫漫熊途不知底在何方。

　　三是2012年國內流動性將十分緊張。下圖是M1-M2增速差和上證指數對應圖。實際就是市場流動性和股市的關係。11月M1-M2增速差大幅下滑,11月前資金主要流向了銀行理財,12月前10天,工農中建四大行存款餘額較月初減少4000億人民幣左右。截至10月底,四家大型銀行存款餘額為37.3萬億,環比減少7695億元。三季度以來,這一數據一直呈下降趨勢,所以12月股指大幅下挫並輕鬆跌破支撐位。本週召開的中央經濟工作會議也提出,繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。11月份投放了5622億元貸款,但只形成了3247億元存款,二者之間2375億元的差距,應來自於外匯佔款項下的貨幣投放的凈流出,否則就難以解釋。因此,美元升值對國內流動性有重大影響,是造成國內股市大量失血的另一個重要原因。

　　根據以上三點,指數在從現在到2012年一季度,仍不會有太好的表現,還是處在下跌通道中,底部到底在哪十分難以判斷。尤其公佈年報和一季度報表的3~4月,筆者判斷,還會有更多的“黑天鵝”事件出現。

　　短期內,指數跌幅過大,可能會有小幅的修整。為防止週末出降準消息,建議投資者把倉位稍稍降低一點點。如果不出現更大的暴跌和貨幣政策不徹底掉頭,趨勢性看空指數觀點不會輕易改變。