融資融券業務的開展，使得投資者在交易方面更具靈活性，放大了贏利空間。融資融券業務中，投資者可以買入或賣出的證券稱為標的證券。前期標的證券以股票為主，近日滬深交易所分別發佈了《融資融券交易實施細則》,除了標的股票數大幅擴編之外，還將七隻符合條件的ETF基金納入了融資融券的標的證券。ETF基金的納入，使得投資者的操作空間進一步擴大，投資策略也更為多樣化。

　　ETF基金全稱是交易所可交易開放式指數基金，通常又被稱為交易所交易基金。不同的ETF基金，跟蹤不同的指數。比如滬深300ETF基金，跟蹤的是滬深300指數，即該基金投資股票的範圍，各個股票的投資比例，儘量的與滬深300的成份股一致。其次，ETF基金還有一個獨特的特徵是可以直接在二級市場買賣，如同股票一樣，ETF基金與其它基金相比，具有更好的流動性。第三，ETF基金也可以在一級市場以相應的一籃子股票進行申購贖回。與股票相比,ETF更適合作為融資融券標的:其具有走勢相對容易判斷、波動性相對較低、市場流動性相對較好、不容易被操縱等特點。

　　12月5起，包括上證50ETF、上證180ETF、上證紅利ETF、上證治理ETF、深100ETF、中小板ETF、深成指ETF在內的7隻指數型基金正式成為融資融券標的。那麼，在ETF入選“兩融”標的後，投資者具體應該如何操作？

　　區分不同的市場指數預期走勢，是通過ETF進行融資融券成功的關鍵。如果看好某個指數的未來走勢，比如看好滬深300指數未來的走勢，可以向證券公司借入資金，在二級市場上買入相應的ETF指數基金，待未來指數上漲之後，賣出ETF指數基金，償付證券公司的借款，就可以放大收益，加倍獲利。比如客戶自有資金100元，那麼可以向證券公司借入125元，這樣共有資金225元可以買入ETF指數基金，如果兩周內ETF指數基金上漲了3%，投資者可實現6%左右的收益率。而如果僅使用自有資金，只能實現3%的收益率。

　　相反，如果投資者認為某個指數目前點位過高，將來很有可能下跌，那麼就可以實施融券交易。投資者可以向證券公司借入相應的ETF基金，在二級市場賣出，未來待其價格下跌之後買回，還給證券公司即可。這樣，就可以在熊市的時候也實現了獲利。

　　第三種操作手法，可以與股指期貨結合起來實施套利策略。當投資者認為股指期貨價格過高時，可以賣出股指期貨，融資買入相應的ETF。反過來，當投資者認為股指期貨價格過低時，可以買入股指期貨，融券賣出ETF。以前由於不能賣空ETF基金，投資者不能進行後一種套利。而現在，兩個方向的套利都成為了可能。

　　第四種操作手法，通過T+0日交易獲利。如果認為當天市場會下跌，可以在早上就融券借入ETF並賣出,待指數下跌後在二級市場低位買入ETF指數基金後用於還券,實現T+0日內下跌獲利的目的。相反，如果認為當天市場會上漲，可以早上借入資金在二級市場買入ETF基金，等待市場上漲之後融券賣出，第二個交易日還券即可。借道融資融券，預計T+0交易將獲得大資金的青睞。

　　對於ETF基金本身而言，納入兩融標的後，相應的ETF規模會擴大，交易會更為活躍，不過價格波動程度可能會上升。（執業證書編號：S0570510120053）