今年以來，我國通信業務收入增速逐步回升，第三季度增速超GDP增速，意味著運營商的業務轉型取得了初步成效。運營商的業務由語音向數據轉型的過程中，我國的通信産業也面臨著從傳統的通信方式向新興的通信方式的轉型。這一轉型中蘊藏著結構性的增長機會，我們應該從這結構性增長機會中尋找投資機會。

　　運營商進入全業務運營時期，要求運營商的“固網+移動網絡”兩手都要硬。FTTX已經取代ADSL，成為運營商首選的提高網絡帶寬的方式。從2010年開始，FTTX的技術應用越來越成熟，國家給予的政策的支持越來越給力，再加上運營商全業務應用的促進，都在強有力地推動著FTTX的快速發展。

　　所以對於傳統的固網，我們認為投資機會還是來自於FTTX的大規模建設。而對於移動網絡，隨著智慧手機的快速普及、3G人數的不斷攀升及數據流量的迅猛增長，拉開了移動互聯網的大幕。移動互聯網作為新興的通信産業在未來幾年將會快速發展，從而給相應的産業帶來巨大的發展空間。

　　對於2012年的通信市場，我們認為，隨著通信固定資産投資的放緩，行業整體難有機會，但行業投資結構變化，以及業務轉型的方向決定了未來通信行業的市場熱點和重點，行業內結構性增長的機會還是存在。我們給予通信設備行業“跟隨大市”的評級；給予轉型中的運營行業“跟隨大市”的評級。

　　具體到個股方面，經過上一輪的調整，前期市場熱點的估值也得到修復，目前行業的估值水平趨於合理，為行業的後續發展提供了較大的估值空間。2012年，我們推薦的公司主要圍繞FTTX和移動互聯網，分別給予中興通訊(000063)、日海通訊(002313)、三元達(002417)、信維通訊(300136)“增持”評級。

　　西南證券蘇曉芳