貨幣政策風向轉變之際，今年以來一直居高不下的銀行理財産品收益率也正走到十字路口。

　　“現在還看不清楚未來走勢，但在寬鬆的貨幣政策環境裏，理財産品的收益率一定會有所回調，至於回調到什麼程度，則要看貨幣能松到什麼程度，還要看通脹的預期會否逆轉。”社科院金融産品中心副主任王增武博士對證券時報記者表示。

　　這一趨勢亦被業界廣泛認可。多位受訪的銀行理財産品設計部門人士均坦言，隨著未來貨幣政策顯露出微松的跡象，當前居高不下的銀行間市場資金收益率將陸續回調，在此基礎上構建的銀行理財産品高收益率也將隨之回落。

　　收益率面臨回調

　　記者注意到，今年以來由於銀行間資金市場多數時間均呈現緊張局面，因此大量投入這類市場的銀行理財産品收益率均維持了5%以上的年化收益率。這一收益水準相當穩定，不但高過當前3.5%的一年期存款基準利率，而且在今年的多數月份中能夠跑贏物價指數（CPI），因此銀行理財産品在今年大行其道，成為多數風險偏好較低的投資者理想的銀行存款替代品。

　　但是，在央行本週正式下調存款準備金率之後，資金市場持續一年的緊張局面正在悄悄發生變化。“這周以來資金面都還是比較松的，只不過現在正值年底和春節期間，資金價格表現還有一定的反復。等到春節之後，銀行間市場整體的資金面狀況一定是越來越松。”深圳某股份制銀行總行金融市場部負責人稱。

　　上述深圳某股份制銀行總行金融市場部負責人繼稱，基於目前資金市場的這一特徵，短期內大部分銀行理財産品的收益率水平應該是維持現狀，但很快將呈現回調勢頭。“主要是此前發行的一些高收益産品還會陸續到期，可以支撐一段時間。但最近發行的産品收益率基本都比較保守，整體向上的勢頭是打住了，其中雖然也有一些産品收益率較高，但都是針對年底考核而發行的，並通過犧牲銀行自身的收益來滿足客戶的需求。”該人士稱。

　　多位銀行人士預計，到明年1月份，銀行常規的理財産品收益率將從現有的年化5%降至年化4%左右的水平。

　　市場仍存不確定性

　　儘管如此，但對於2012年銀行理財産品市場的整體趨勢將何去何從，業界表示仍然難以判斷。

　　其中關鍵因素就是，通脹水平的回落能否與理財産品收益率的回落同步。社科院金融産品中心副主任王增武昨日即表示，今年以來銀行理財産品市場的火爆，很大程度上是與其能夠抵消客戶的通脹預期有關。“也就是説，如果明年負利率的狀況仍然存在的話，資金向銀行理財産品流動的大趨勢可能應該會得到延續。但目前這一點還很難準確判斷。”王增武説。

　　基於此，業內人士將從目前到春節之間這不到2個月的時間視作2011年高收益銀行理財産品“最後的盛宴”。“反正明年的情況都看不清楚，先把眼下的問題解決好再説，至少目前大家都還是需要存款來完成年度考核的。”某外資銀行總行資金部人士戲稱。