瑞銀今天發佈A股策略研究報告指出，明年物價下行將是貫穿的主題，不同行業的盈利分化將是重要的投資主題。　

　　瑞銀認為，本輪通脹下行和2004年-2005年期間特徵相近，主要體現在：其一，各分項生産資料價格同步回落，採掘工業價格高於加工工業價格──製造業毛利擠壓仍然存在；其二，生活資料價格降幅很小──食品加工行業和偏消費類製造業的毛利擠壓有望率先結束。

　　物價下行對企業盈利總體不利，但部分行業盈利有望率先見底我們認為物價下行對非金融上市公司整體盈利有不利影響；然而，部分行業受益於價格提早企穩、成本下降，盈利拐點有望提前出現。因此，瑞銀錶示食品加工、交運設備、個人用品、家庭耐用消費品、紙業和林業産品等行業盈利拐點有望提前出現。

　　瑞銀認為，食品行業將最先盈利見底，個人用品、部分包裝印刷和生物製品行業有望提前盈利好轉，先週期的汽車行業盈利也有可能領先整體恢復但有賴政策支持。推薦雙匯發展、好想你、合興包裝和金陵藥業。