11月CPI 有望降至4.3% 創下年內新低 “預調微調”窗口開啟 宏觀調控取向變動無望

　　●南方日報駐京記者 呂天玲 實習生 方艷

　　本週五，國家統計局將公佈11月份宏觀經濟的幾項關鍵數據，包括消費者物價指數(CPI)、生産者價格指數(PPI)、規模以上工業增加值增速等主要經濟數據。眾多業內專家預測，隨著政策調控見效、食品價格回落以及翹尾因素減弱，11月份的CPI指數很有可能跌破5%，甚至降到4.3%，創下2011年CPI指數新低。

　　業內預計，隨著GDP、CPI的溫和下降，物價拐點即將出現，“預調微調”窗口也將開啟，經濟增速放緩。宏觀政策微調面臨著更加複雜的內外部環境，決策層將面臨著如何運用經濟杠桿，把握宏觀政策取向的難題。

　　食品價格繼續回落CPI溫和下降

　　在眾多機構的預測中，11月CPI繼續下降原因是食品價格的繼續回落，蔬菜、肉蛋價格的持續回落將是最大推手。

　　國家統計局公佈的50個城市食品價格數據顯示，11月，除牛羊肉和部分蔬菜品種之外，食品價格總體繼續回落。

　　商務部監測數據顯示，除部分蔬菜因季節性價格走高之外，雞蛋、肉類價格持續回落，其中雞蛋價格兩個月累計降幅達到了5%。

　　申銀萬國首席宏觀經濟分析師李慧勇認為，11月我國經濟和通脹水平將雙雙回落，預計CPI同比上漲4.4%。

　　交通銀行金融研究中心發佈的報告指出，11月份以來農産品價格延續小幅下行態勢，預計11月份食品價格環比跌幅在0.7-1.5個百分點之間，非食品價格同比漲幅也將比上月小幅下降約2.5個百分點。

　　考慮到11月份CPI翹尾因素，該報告判斷11月份CPI同比漲幅可能在4.3%左右，表明四季度CPI同比出現加快回落。

　　貨幣、財政調控窗口或雙雙開啟

　　11月30日晚，中國人民銀行宣佈從12月5日起下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行近3年來首次下調存款準備金率。這一舉動符合市場之前的猜想，貨幣政策鬆動的信號得到證實。

　　“下調存準率對經濟有一定的刺激作用”，“中國企業聯合會研究部副主任胡遲在接受南方日報記者採訪時表示，“現在經濟運行有所下行，雖然下行對調整結構有利，但是我們又不希望它下降得太多”。

　　10月26日，國務院常務會議決定，從2012年1月1日起，在部分地區和行業開展深化增值稅制度改革試點，再現行增值稅17%標準稅率和13%低稅率基礎上，新增11%和6%兩檔稅率。

　　10月20日，財政部發佈《2011年地方政府自行發債試點辦法》稱，經國務院批准，2011年上海市、浙江省、廣東省、深圳市開展地方政府自行發債試點。

　　“財政政策的調整，主要是為了優化市場經濟結構”，胡遲告訴南方日報記者。國務院發展研究中心副主任盧中原也認為，當前經濟內生力增強，經濟基本面持續向好，經濟運行中也出現了新特點，宏觀經濟政策適時適度預調微調時機已經成熟。

　　“微調”只為“穩增長”

　　此前，眾多研究機構認為，2012年中國由於受到歐盟主權債務危機和美國經濟衰退的影響，外需減弱、出口市場萎縮、增速趨緩將是中國明年面臨的主要經濟問題。

　　盧中原表示，內部因素的變化表明，宏觀經濟政策在繼續管理好通脹預期的同時，還要穩定經濟增長。

　　“現在的微調都是為了‘穩增長’。目前的經濟處在下行態勢，未來經濟的增長具有不確定性，我們採取一些措施保證經濟的下降在我們可控的範圍之內”，胡遲表示。

　　中國國際經濟交流中心諮詢研究部副部長王軍在接受南方日報記者採訪時也表示，目前的“預調微調”是為了緩解經濟下滑的風險，目的還是“穩增長”。

　　“從理論上講，存準率的下降是為了緩解當前銀行間市場間資金的緊張情況，包括中小企業間的市場緊張情況。增值稅改革試點和允許地方發債是為了緩解企業稅收負擔和解決地方政府財權與事權不匹配的狀況。這些政策的見效主要是為了緩解經濟下滑的風險。”王軍説。

　　此前，多方業內人士預測，2011年的中央經濟工作會議將確定“穩增長“成為明年經濟工作的主基調，隨著各項“預調微調”政策的出爐和踐行，“穩增長”基調似乎已經初見端倪。不管是貨幣政策還是財政政策“預調微調”只為了堅持“穩增長”的宏觀調控取向不變。

　　政策仍有可調空間

　　剛剛公佈的11月PMI數據為49.0%，比上月下降1.4個百分點，比該數據的臨界點50%還少1個百分點，也是該數據32個月以來首次降到臨界點之下。經濟總體回落，增速放緩已經成為不爭的事實。

　　對於央行下調存準率，市場各方也已經猜測多時，12月5日下調存準率0.5個百分點並非意外，只是時間問題。有機構根據央行10月份金融人民幣79.21萬億元的存款餘額數據計算出，此次下調0.5個百分點的存準率將釋放出3960億元的資金。

　　然而，眾多專家認為，未來存準率還將繼續下調。瑞穗證券大中華區首席經濟學家沈建光此前在接受媒體採訪時表示，“預計12月，信貸額度會繼續有大幅提升。預計未來幾個月準備金率將繼續下調，明年上半年，下調頻率可能會一月一次。”

　　在財政政策方面，王軍也認為還有很多可以調控的空間。“雖然這些政策今年才剛開始實行，目前還沒有明顯見效，發揮政策的效應還需要一段時間。但是這些政策還不夠”。

　　王軍對本報記者表示，“減稅的力度還可以再大些，收入分配方面還應該做一些更具體的事情，財政政策上還有很多可以做的空間。”

　　此外，王軍還認為，目前存準率處於歷史高位，從資金狀況和通脹控製程度上説都還有下調的空間。