昨日A股市場出現了大幅走低的態勢。但是，地産股反而有所異動，盤面顯示出，合肥城建、榮安地産、金科股份等中低價地産股紛紛逆勢飄紅。那麼，為何地産股能夠如此強硬？會否帶來短線機會呢？

　　年報效應開始顯現？

　　對於地産股在昨日如此強硬的走勢，分析人士認為，主要是因為兩個因素，一是地産股在近一年多來，跌幅較為慘烈，調整較為充分，不少地産股的市凈率已經在2倍以下，具備了一定的安全邊際。二是因為地産股與金融股有著一定的聯動效應，不僅僅在於歷史慣例，金融往往與地産挂上了勾，市場方有金融地産股板塊之稱號。而且還在於銀行與地産的産業關聯度強，所以，近期關於下調存款準備金率的相關分析中，也再一次強調了貨幣政策有所鬆動，地産股或將迎來短線波動契機的觀點。

　　不過，筆者認為，這可能更應該是年報效應作用。因為，昨日逆勢飄紅的地産股，大多有一個共性，那就是擁有巨大的預收賬款，比如説合肥城建，三季報顯示出預收賬款達到7億多元，折合每股2元多。因此，隨著地産項目的交付，這些預收賬款會在匹配費用、成本後，體現在會計報表的利潤科目。所以，這些擁有大比例的預收賬款的個股，可能會出現年報業績高的特徵。也就是説，不排除此類個股出現市盈率5倍，市盈率不足2倍的可能性。

　　高預收款或産生新催化劑？

　　更為重要的是，高預收賬款還會産生新的題材催化劑。由於地産股大多擁有龐大的高預收賬款。就會計報表角度來説，這些預收賬款其實就是報表中的現金流，所以，此類個股在未來産業轉型，尋找新的優質産業方面，具有相對強的主動性。這其實從今年上半年以來的涉礦題材炒作中，就屢屢見到地産股轉型的身影，比如説近期停牌的中珠控股就最為典型。因此，如果匹配高屋建瓴的管理層，那麼，這些地産股的轉型前景還是可期待的。

　　這也就意味著此類個股面臨著新的估值體系，即從地産估值向礦産、醫藥等産業方向轉向，這些必然會引發資金的投資興趣。百臨全息金融博弈模型也顯示出資金不斷流入到一些擁有産業轉型預期的地産股，從而推動著此類個股在昨日逆勢飄紅，成為大盤短線的強勢股集中營。也就是説，與其説，此類個股是地産股推動，不如説是産業轉型的預期推動。

　　折射出新的選股思路

　　有意思的是，昨日地産股的活躍品種，大多是中低價地産股、區域性地産股，而不是保利地産等全國性地産，因此，類似于保利地産這樣的地産股，身軀龐大，不會輕易轉型。只有中小市值地産股，身輕如燕，轉型較易。

　　正因為如此，在操作中，建議投資者不要以地産股的角度來看待這些中低價地産股，也不要認為昨日此類個股的上漲是因為地産業有了積極變化的新動向。而是因為産業轉型的預期而致。故在操作中，建議投資者還是關注一些量能充沛、預收帳款高企、有著一定産業轉型預期的地産股，中南建設、香江控股等品種就是如此。

　　（金百臨諮詢 秦 洪）