港股繼週四大升千點後，週末前先跌後回升。恒指輕微低開25點，早段偏軟，但午後掉頭向上，尾市更轉跌為升，收市報19,040點，升38點；國指收報10,351點，升69點，成交額縮減至648億港元。重磅股匯控（5.HK）繼續造好，升1.6%。百麗（1880.HK）遭股東配股，套現逾10億港元，拖累股價跌6.6%。聯通（762.HK）再下調3G月費計劃套餐，股價偏軟，跌0.8%。

　　技術上，恒指及國指稍為整固後重拾升勢，但成交額較週四顯著回落，預料短線整固仍有可能持續。當整固完成後，恒指將會上試20,000點關口，國指則上試11,000點。

　　本週五，內地將公佈11月份CPI，市場預期會跌至4.5%，創今年以來新低。食品價回落及翹尾因素減弱，是通脹迅速回落的主要原因。根據商務部統計，近兩個月豬肉價格回落了10.7%。此外，領先於經濟的PMI指數近期持續下跌，亦預示上月PPI跌幅可能較CPI為多，市場估計將由上月的5%降至2.9%。

　　通脹壓力紓緩，本可利好股市發展，不過隨之而來的經濟增長放緩，卻繼續限制大市升幅。我們預期恒指中長期走勢將維持大型上落市，區間介乎16,000至23,000點。觀乎恒指及國指目前12個月遠期預測市盈率只有9.5倍及7.7倍，遠低於長期平均1個標準差以上，市場預計明年每股盈利增長率分別為9%及12%，估值已反映環球經濟增長放緩，甚至可能有部份歐元區國家經濟陷入衰退的預期。

　　至於近期市況大幅波動，主要受著多項消息主導，而我們認為這些消息（包括歐元區國債孳息率攀升、環球經濟增長下調、各地央行聯手救市，以及內地幣貨幣政策立場轉變等）將繼續困擾大市。長線投資者應採取逢低吸納的策略，一旦有負面消息出現導致股市迅速調整時，這是投資者入市的大好機會。

　　長期以來我們持續看好內銀股、內房股及水泥股，由於三者業務集中于國內市場，較少直接受到外圍經濟影響，而估值偏低，預測市盈率低於長期平均。再者，內銀及內房將受惠于貨幣政策微調，水泥股則受惠于內地大規興建保障房政策。