一年一度的中央經濟工作會議即將召開，明年宏觀經濟政策的定調再度成為市場關注的焦點。從政府官員近期的表態和業界的分析來看，2012年主基調和政策框架不會改變，仍然推行穩健的貨幣政策和積極的財政政策，然而，在工作重心上，防通脹的重要性有所削弱，而穩增長在整個宏觀經濟政策框架中的重要性日益突出。

　　穩增長將成首要任務

　　作為我國最高級別的經濟工作會議，中央經濟工作會議一直被視做判斷當前經濟形勢和來年宏觀經濟政策走向最權威的風向標。

　　記者從多方了解到，2012年中國的宏觀經濟政策，將延續積極的財政政策和穩健的貨幣政策基調不變。不過，有別於今年以控通脹為首要任務，明年穩增長的目標將得以提升。

　　事實上，經過一年多的通脹治理，物價上漲初步得到扼制，9月CPI同比漲幅回落至6.1%，低於市場預期，延續了從7月開始的回落趨勢。如果不出大的意外，11月和12月CPI增幅將會繼續回落。

　　不過，在通脹回落得以確認下，下半年來，我國經濟總需求開始快速回落。2012年第一季度和第二季度將面臨破"8"的風險。在緊縮政策和外需回落雙重夾擊下，最先入冬的是與投資相關的産業，如裝備製造業、鋼鐵産業，部分企業出現了多年未遇的停産現象。同時，在政策緊縮下，許多中小企業資金鏈緊繃，尤其是沿海地區的一些外貿製造業企業，停工現象開始蔓延，失業率開始上升。

　　基於此，今年10月底，國務院總理溫家寶提出適時適度預調微調的口號，央行在第三季度中國貨幣政策執行報告中，又重申實施穩健貨幣政策，適時適度進行預調微調。緊接著，國務院副總理王岐山提出，確保經濟復蘇是壓到一切的任務。

　　針對官方的種種表態，業界人士紛紛預計，明年我國的宏觀經濟政策將延續積極的財政政策和穩健的貨幣政策基調。但穩增長將取代控通脹成為主要經濟目標。11月30日傍晚央行突然宣佈下調存款準備金率，再度印證了市場對於定向寬鬆政策的猜測。

　　調結構成為穩增長著力點

　　"調結構"一直是中央政府著力推動的工作，也是最近兩三屆中央經濟工作會議所重點強調的。目前看來，我國宏觀政策預調微調已經啟動，但有關官員反覆強調預調微調並不等於貨幣寬鬆。有官方媒體指出，這一輪政策調整的著力點，並不簡單在於鬆緊之變，而是在於力促經濟結構調整。

　　交銀國際最新報告也指出，中國靠投資(尤其是房地産投資)作為經濟增長引擎的動能減弱，長期發展目標將從"保增長"逐漸向"穩增長"的中速增長靠攏，在此過程中"調結構"的地位將逐年上升。

　　國務院發展研究中心副主任盧中日前指出，對經濟結構實行戰略調整是我國經濟轉型的主攻方向，其中包括，要使經濟增長主要依靠投資和出口拉動轉到依靠消費、投資和出口協調拉動上來，明年經濟增長速度適度放慢，正好也為調整三大需求結構提供了有利時機。

　　綜合各方觀點，在穩增長的同時，2012年的政策會更加強調轉方式和調結構，爭取有一個較平穩的經濟增速，加大結構調整，推進經濟可持續發展。"調結構"將貫穿貨幣、財政、産業等各個方面政策，貨幣政策方面將以微調代替全面寬鬆，將以數量化工具為主，存準有可能繼續下調，但利率暫時難降。在中長期通脹壓力尚未消除的情況下，類似于2008年4萬億的財政刺激政策難以重現，盲目"保增長"將被"保民生"所取代。在財政政策方面，政府可能以結構性減稅為重點對第三産業減輕負擔。在産業政策方面，2011年末~2012年上半年，各種産業規劃將繼續密集出臺，預計發佈時間點在中央經濟工作會議召開前後。

　　多空等待會議釋放新信號

　　金融板塊：走勢還看會議定調

　　根據往年情況來看，會議召開前，市場多頭往往會利用會議相關政策，製造炒作氛圍，一些板塊表現相對強勢。從近8年的數據統計來看，中央經濟工作會議前一個周左右的表現稍好，平均收益是1.47%，而後一個周相對遜色，平均收益率約為0.59%。

　　中德證券副總裁佘閔華表示，下調存款準備金率，等於釋放資金運用空間，對於銀行股肯定是利好。他表示，銀行股之前比較低迷，是因為大家認為我國銀業缺乏流動性，從而不看好其整體發展前景。"現在存準率下調，能直接改善銀行的流動性，資金運用上比較流暢，可能有利於未來一個月的住房貸款，所以未來一個月銀行股會利好。"佘閔華稱。

　　還有機構預計，明年我國的新增信貸規模可能會達到8萬億。"這對銀行股絕對是利好，就看中央經濟工作會議怎麼定調了。"一位券商銀行分析師告訴記者。

　　新興産業：調結構重中之重

　　在談到明年經濟政策時，國務院發展研究中心副主任盧中原表示，七大新興産業都將是未來的發展重點，而且新一代互聯網技術和節能減排技術將排在前兩位。因此，有市場分析認為，包括物聯網、雲計算在內的互聯網概念和節能環保依然是中央經濟工作會議前後炒作的熱點概念。

　　上海證券研究指出，中長期看，新興科技性和消費類産業在未來發展空間巨大，目前正處於加快發展和獲得更多發展資源的時點，存在著社會需求、國家政策和産業資金等市場環境不斷改善和發展的預期。

　　中原證券也表示，物聯網是下一代信息技術重要組成部分，國家和相關企業積極促進行業標準和商業模式逐步成熟，産業面臨高成長機會，預計至15年産值將達7500億元，平均複合增長率超過30%。