昨日宏源證券收盤價14.27元，距增發價僅溢價7.9%

　　11月17日，宏源證券股東大會通過了宏源證券10月25日公佈的《宏源證券股份有限公司2011年度向特定對象非公開發行A股股票預案(修訂稿)》。2月22日披露的增發預案經修訂後，原定增發不超過5億股調整為5.25億股，發行價格由不低於15.10元/股下調至不低於13.22元/股，募集資金總額不變，仍為不超過70億元。

　　券商研究人士指出，宏源證券此次再融資是為了新業務的開展。宏源證券此前公告稱，定增所募資金將全部用於增加公司資本金，補充公司運營資金，以擴大公司業務規模特別是創新業務規模，提升公司的持續盈利能力和市場競爭能力。截至日前，宏源證券已經獲得了直投資格試點業務、融資融券業務、IB業務等創新業務資格。而推廣和擴大這些創新業務，都需要充實資本金。宏源證券此番融資再次得到大股東中國建投的支持，中國建投擬認購不少於15億元且不超過30億元，承諾股份鎖定期長達60個月。宏源證券也是今年以來唯一一家大股東旗幟鮮明地要認購的券商。

　　國泰君安梁靜分析認為，此次如果能夠足額募集70億元，宏源證券的凈資産將提升至142.7億元，躍居第12位，接近銀河和申銀萬國的凈資産規模。看來如果募集資金成功，宏源證券將迎來大的發展。

　　資料顯示，宏源證券5月實施10派2.63元分紅後，將增發價調至14.87元/股；6月29日，證監會受理其定向增發申請。一個月後的7月29日，宏源證券盤中跌穿15.10元首次增發價，此後便一路走低，10月10日，該股探至13.68元階段低位，距離13.22元最新定價僅一步之遙。截止11月29日，宏源證券股價為14.27元，距增發價僅溢價7.9%。

　　業內普遍認為，在現有的以凈資本為核心的行業監管體系下，無論開展傳統業務還是創新業務，都要求有雄厚的資本金支持，因此，凈資本將成為決定證券公司未來發展的關鍵因素。於是，非上市券商期望通過IPO上市擴充凈資本，已上市券商期望通過再融資儘快提升凈資本規模。據悉，今年已經有太平洋證券、宏源證券、廣發證券提出再融資方案，長江證券也已完成2億股增發。不過，廣發一波三折只募到120億，比原計劃少了60億；長江證券瘦身三分之二勉強過關；太平洋證券2月份50億元預案已石沉大海。

　　宏源證券上一次融資是在2006年，當年定向增發募資26億元。2006年增發完成後，宏源證券凈資本約31億元，行業排名第三。2009年末，宏源證券約47億元凈資本已跌至第21位。而眼看凈資本排名靠前的大券商已經在籌謀“出海”，在A股市場實施再融資計劃對於宏源證券來説顯得迫不及待。

　　宏源證券本身的資質還是不錯的，不過，就前三季度來看，宏源證券各項業務並不理想。該公司2011年1-9月歸屬於母公司股東的凈利潤6.8億元，同比減少40%。其中資管收入同比下降48%，自營收益同比降幅68%，第三季度單季自營收益就為-5040萬元，但是，在第三季度自營業務全部為負數的上市券商中，虧損數目並不算多，前三季度經紀業務基本保持穩定。

　　另外，宏源證券在中小券商在債券承銷領域表現優秀。統計顯示，截至昨日，其今年以來已累計主承銷23家，募集資金245.7億元。在71家券商中，排第11名。