昨天，深交所發佈《關於完善創業板退市制度的方案（徵求意見稿）》，這標誌著備受市場關注的創業板新退市制度邁出實質性一步。《方案》從增加退市條件、完善恢復上市的審核標準、加快退市速度、設立“退市整理板”、改進退市風險提示方式等五個方面對創業板退市制度進行了完善，並明確提出，不支持暫停上市的公司通過“借殼”實現恢復上市。

　　增兩退市條件

　　《方案》新增兩個退市條件。一是，創業板公司在最近36個月內累計受到交易所公開譴責三次的，其股票將終止上市。二是公司股票出現連續20個交易日每日收盤價均低於每股面值的，其股票將終止上市。這兩個條件主要是打擊上市公司重大不規範行為，提高市場效率。

　　不支持借殼

　　《方案》明確，不支持通過“借殼”恢復上市。對暫停上市公司恢復上市的財務標準，將參照首次公開發行和再融資的計算方法，以扣除非經常性損益前後的凈利潤孰低作為盈利判斷標準。同時，不支持暫停上市公司通過借殼方式恢復上市。這些設計，主要是防止創業板公司通過一次性的交易、關聯交易等非經常性收益調節利潤規避退市的行為；避免“借殼炒作”及相關的內幕交易和市場操縱行為的發生。

　　加快退市速度

　　《方案》還明確，縮短退市時間，加快退市速度。創業板公司一旦年度財報顯示公司凈資産為負，其股票暫停上市；連續兩年凈資産為負，其股票終止上市。出現連續120個交易日累計股票成交量低於100萬股情形的，將終止上市。另外，創業板將不再實施現行的“退市風險警示處理”方式，即“*ST”制度。這對於鼓勵價值投資而非投機的投資文化意義重大。

　　設退市整理板

　　《方案》還規定實施“退市整理期”制度，設立“退市整理板”。在交易所做出公司股票終止上市決定後，公司股票終止上市前，給予30個交易日的“退市整理期”。股票移入“退市整理板”進行另板交易，行情另板揭示，漲跌幅限制為10%。明確退市公司去向安排。終止上市以後擬統一平移至代辦股份轉讓系統掛牌。

　　分析人士認為，通過這些制度設計，深交所力求根治退市效率低、退市難的現象，尤其是解決上市公司通過各種手段調節利潤造成的“停而不退”、殼資源炒作的問題。