近年來，銀行理財産品增長迅猛。央行本月發佈的《2011年第三季度中國貨幣政策執行報告》顯示，截至2011年9月末，商業銀行表外理財産品餘額已達到3.3萬億元，同比增長45.7%。正如該報告所言，銀行理財産品具有一定的存款替代特徵。分析人士指出，從投資標的來看，目前佔據主流的銀行理財産品類似于短期債券。

　　某第三方機構數據顯示，2011年第三季度，商業銀行共發行債券與貨幣市場類理財産品3002款，佔所有銀行理財産品的51.16%。還有統計顯示，當前70%的新發行理財産品均為債券與貨幣類理財産品。

　　從存續期來看，2007年以後，債券與貨幣類理財産品和組合類理財産品的平均存續期均出現了迅速下降，而信貸資産類理財産品的平均存續期基本保持穩定。其中，債券與貨幣類理財産品的存續期最短，平均僅為90天左右；組合類理財産品的存續期比債券與貨幣類理財産品稍長一些；信貸資産類理財産品的存續期最長，平均超過260天。

　　國泰君安分析師陳嵐指出，債券與貨幣市場類理財産品的平均實際收益率與3年期國債利率相近，反映出其對應的資産池主要以固定收益類産品為主。“銀行通過結構化設計和滾動發售，使得一個較短期限的理財産品的收益率能夠媲美購買一個較長期限的國債並持有到期的收益率。”陳嵐表示，“由於存續期較短，且主要以債券類資産作為主要的投資標的，貨幣與債券類理財産品的性質與貨幣基金日益趨同。這兩者的收益率也基本保持同步，且自2009年以來，貨幣與債券類理財産品的收益率表現整體優於貨幣基金。”

　　信貸資産類理財産品的平均實際收益率介於1年期存款利率與1年期貸款利率之間，且2008年以後，其收益率的波動趨勢與1年期貸款加權平均利率一致。陳嵐表示，這也是銀行通過結構化設計和滾動發售，使投資者能夠部分獲得期限錯配帶來的較高收益。

　　陳嵐指出，居民之所以選擇投資銀行理財産品而非持有債券到期，除了與收益率相關，也與居民的風險情緒息息相關。根據其研究，銀行理財産品存量增速與反映風險偏好的利率曲線斜率則呈現反向相關性。“2010年以來，利率曲線斜率總體呈現回落趨勢，反映出市場風險厭惡情緒持續升溫，對應著銀行理財産品存量增速的上升。”陳嵐表示，“目前，利率曲線斜率已經開始出現陡峭化趨勢。伴隨著利率曲線的陡峭化，銀行理財産品的存量增速也將逐步回落，居民的資産配置也將逐步從低風險資産向高風險資産轉移。”

　　在陳嵐看來，居民投資銀行理財産品的實質已經等同於投資一個持有到期的債券資産，因此，銀行理財産品存量規模增速取決於中短期債券利率債券利率越高，銀行理財産品存量增長越快。