歐元區已經危在旦夕，可是很多人仍然堅信，歐洲領導人最終將不惜一切代價拯救單一貨幣。因為歐元的毀滅將引發災難性的後果，任何明智的決策者都不會袖手旁觀並聽之任之。然而，由於恐慌、迅速降低的經濟預期，以及頑固的冒進政策，歐元區破裂的風險越來越大，歐洲經濟安全著陸的可能性也越來越小。

　　因為投資者對歐元區破裂的擔憂，引發了拋售弱勢經濟體資産的浪潮，即便這些國家採取了有力的措施，仍然無法阻止這種趨勢。最近的一個例子是西班牙，儘管人民黨在11月20日取得了壓倒性的勝利，他們承諾實行改革和緊縮預算，但是這個國家的借貸成本仍在上漲。政府不得不為三月期的債券支付5.1%的利率，十年期債券利率已經超過了6.5%；儘管技術專家蒙蒂開始管理意大利，但是沒有絲毫緩和的跡象，十年期債券利率仍然在6%以上；法國和比利時的借貸成本也在上升，而本週德國政府債券的拍賣也以失敗告終。

　　更讓人擔憂的是，歐洲各國正在實行有史以來最大規模的緊縮政策，隨著商業和消費者信心的崩潰，2012年歐元區毫無疑問將再次陷入衰退。這很可能會形成一個惡性循環：經濟衰退將擴大政府預算赤字，進而擴大政府債務，隨後將引發公眾對緊縮和改革政策的不滿，而對這些結果的恐懼將迫使投資者更快的逃離。

　　過去的經驗表明，要想阻止這樣的惡性循環，必須執行大膽的政策，讓市場重新獲得信心，但是歐洲的決策者看起來不想也不願意這麼做。歐元區的領導人熱衷於制訂宏大的長期計劃，可是他們卻沒有提出任何建議來遏制眼前的災難。

　　如果歐洲央行和各國領導人的思想不發生根本性的變化，單一貨幣很可能在幾週內就破裂。一個大銀行的倒閉，一個政府的垮臺或者是更多債券拍賣的失敗，都可能成為導火索。有什麼辦法可以避免麼？答案依然是可能的。惟一能夠提供緊急援助的就是歐洲央行，它可以通過提供無限制的流動性來拯救銀行體系，更加寬鬆的貨幣政策將阻止歐元區的經濟衰退和通貨緊縮。

　　除了歐洲央行的支持，歐元區還需要一個新的債務工具來贏得投資者的信任。德國的經濟專家委員會提出了一個有建設性的意見，他們建議將歐元區各國超過GDP60%以上的債務整合起來，再留出一定的稅收收入，今後的25年裏分期償還。但是德國不接受這個建議，因為他們擔心貨幣聯盟將變成財富轉移聯盟，他們不得不一直支援那些弱小的成員國。這種態度必須改變，德國和歐洲央行不能再威脅將脆弱的經濟體趕出歐元區，或者通過承諾有一個歐元拯救計劃來安撫市場了，他們必須儘快作出決定。