日前，上交所和深交所分別發佈了《融資融券交易實施細則》（簡稱“細則”），同時廢止了2006年發佈的“試點細則”，並將融資融券標的範圍從原來90隻股票擴大到“278隻股票（滬市180隻+深市98隻）和7隻ETF（交易所交易型開放式指數基金）”，並於12月5日正式實施。

　　市場人士認為，ETF成為融資融券標的後，指數型風險管理工具短缺局面將得以完善，投資者可利用融券賣空進行風險管理，中小盤ETF成為融資融券標的，有助於降低中小盤市場估值水平、減緩中小盤市場大幅波動。

　　首批7隻ETF入選

　　本次細則最大的變化是，除了增加了股票品種外，將ETF也納入到標的範圍中。

　　根據兩市融資融券交易最新實施細則，新增標的證券為ETF的，需滿足下面3條件：上市交易超過三個月、近三個月內的日平均資産規模不低於20億元、基金持有戶數不少於4000戶。

　　首批7隻ETF率先成為標的，它們分別是兩市ETF規模最大的上證50ETF、上證180ETF、上證紅利ETF、上證180治理ETF、深100ETF、中小板ETF、深成ETF。

　　根據上交所的規定，交易所交易型開放式指數基金（ETF）“可充抵保證金證券的折算率”最高為90%，僅次於國債95%的折算率，遠遠高於個股和其他債券的折算率，亦顯示了此次調整的力度。

　　有助於防範中小板泡沫

　　華安基金指數投資部總監、上證180ETF基金經理許之彥在接受南方日報記者採訪時表示，ETF作為融資融券標的，對ETF的發展是一個制度性的推動，提高了ETF的需求，為投資者提供了多空操作的工具，而且由於ETF透明、收益與風險相對明確，更適合廣泛的投資者參與。

　　此前，部分個股已經納入融資融券標的，但由於門檻較高等限制，市場活躍度一直不高。分析人士認為，個股作為融資融券標的，除了承擔市場風險之外，還承擔了很多的非市場風險，這些非系統風險使得個股的融資和融券的不確定性增加。與此相比，本次ETF納入融資融券，許之彥認為，包括上證180ETF在內的活躍ETF僅承擔了市場風險，其收益和風險更為明確，往往更適合廣泛的投資者參與。

　　中信證券分析師潘洪文稱，ETF成為融資融券標的後，投資者可利用融券賣空進行風險管理，對沖掉沒有把握的風險，實現贏利模式多樣化。

　　此前，滬深300指數期貨和第一批90隻融資融券標的對象均為大盤股，而中小盤市場由於缺乏賣空機制，導致市場投機氣氛濃厚，暴漲暴跌現象頻繁出現，估值虛高情況嚴重。潘洪文預計，中小盤ETF成為融資融券標的，有助於降低中小盤市場估值水平、減緩中小盤市場大幅波動。