基金長期業績優秀有多難？或許能從以下數據略窺端倪：數據顯示，所有股票型基金中，在過去近五年的時間內(2011年截至11月17日)，每年業績排名都躋身前1/2陣營的基金，只有唯一一隻：興全全球視野，它也成為過去五年整體業績排名第一的股票型基金。同樣，在所有的混合型基金中，這5年每年都名列前1/2的基金只有四隻，其在過去五年整體業績排名中分別為第1、第3、第4和第14位。如果把條件放寬，在5年中有4年名列前1/2陣營的股票和混合型基金有多少只呢？結果也並沒有顯著提升，共8隻股票型基金和18隻混合型基金。

　　這至少説明了三件事：第一、大部分基金都難以做到持續優秀。第二、長跑成績優秀是穩健業績的累加，持續表現在行業中佔據中上，在時間的發酵下已足以脫穎而出。上述提到的連續5年排名前二分之一的5隻基金中，絕大部分從未做過基金業績的年度冠軍，甚至連年度前10名都很少入圍，然而在長期業績中卻表現得可圈可點。第三、短期業績優秀固然搶眼，但可持續性並不強。昔日的年度冠軍連行業的前1/2都難以保證持續，其中究竟有多少含金量可想而知。

　　那麼，為什麼投資者仍然願意為短期冠軍買單呢？《聰明的投資者》一書對這種行為模式有精確的描述：大多數投資者多會以連續上漲為假設直接購買上漲最快的基金。心理學家證明，人類有一種與生俱來的傾向，認為可以通過短期內的一系列結果對長期趨勢做出預測。此外，從我們自身的經歷可以看到，有些棒球選手更有可能擊中本壘打，我們所喜歡的餐館一直能夠提供優質的飯菜，聰明的孩子總是能得到好分數。在我們的身邊，技能、智慧和勤勞能獲得認可，得到回報，而且這樣的事情一直在重復發生。因此，如果某只基金勝過了市場，直覺會告訴我們，它將繼續有優異的表現。

　　但遺憾的是，金融市場似乎並不按這個規律出牌。如同巴頓比格斯所説，投資像“開著跑車飛馳在陡峭的山崖上，但只靠後視鏡來認路一樣危險”。正因如此，相對於短期業績而言，長期持續的業績更具備可參考價值，雖然它也同樣是歷史，也並不能説明一切。聰明的投資者會選擇長期維持中上的基金，而不是短期的冠軍。