在中國證監會提出加大IPO（首次公開發行）分紅力度的一週後，一份由中國證監會創業板部下發的“創業板分紅新規”（以下簡稱《新規》）擺上了各家投行的案頭。

　　早報記者獲悉，證監會該份《新規》要求創業板擬IPO公司在招股書中加入上市後現金分紅政策，要寫清楚上市後利潤分配的期間間隔，比如是否進行中期現金分紅，建立的利潤分配政策必須是穩定的、持續的。

　　應具持續現金分紅能力

　　《新規》要求，擬上市公司應在公司章程中增加對於現金分紅的若干條款。包括董事會、監事會和股東大會對利潤分配政策的研究論證程序和決策機制；發行上市後的利潤分配政策，包括利潤分配的形式，現金分紅的具體條件和金額或比例，發放股票股利的具體條件，利潤分配的期間間隔（是否中期現金分紅），利潤分配應履行的審議程序；擬上市公司如何制定各期利潤分配的具體規劃和計劃安排，以及調整規劃或計劃的條件和需要履行何種決策程序。比如因公司外部經營環境或者自身經營狀況發生較大變化而需要調整利潤分配政策的，應以股東權益保護為出發點，在股東大會提案中詳細論證和説明原因，並嚴格履行相關決策程序。

　　招股書的“財務會計信息與管理層分析”一節需明確或補充披露，報告期內擬上市公司利潤分配政策及歷次利潤分配的具體實施情況。若擬上市公司在報告期內未進行利潤分配的，應披露原因及留存資金的具體用途。

　　“更進一步的，如果擬上市公司的利潤主要來自於控股子公司的，也需按上述要求披露。”一投行人士説道，同時還要披露控股子公司的財務管理制度、利潤分配條款及能否保證發行人未來具備現金分紅能力。“由此可見，從這個《新規》列出的要求細則來看，監管機構對於創業板IPO公司分紅的強制性要求非常高。”

　　在《新規》中可見，證監會要求創業板公司制定的分紅回報規劃，應該是具有持續性的。

　　上述投行人士表示：“上市公司的分紅政策，今後將作為列入‘重大事項提示’，刊登于招股書的首頁。”除了保薦機構需要對擬上市公司的分紅政策作出核查意見外，律師和會計師也要承擔對分紅政策的核查責任。

　　新股發行節奏或放緩

　　Wind統計顯示，從2009年創業板開板至今，276家上市公司累計現金分紅68.42億元，佔同期凈利潤總額的22%。而同期內，主板公司累計進行現金分紅8854.6673億元，佔同期凈利潤總額的33%；中小板公司累計現金分紅421.1455億元，佔同期凈利潤總額的26%。

　　由此可見，雖然創業板公司通過IPO方式獲取的超募資金比例最高，但卻是最為“小氣”的一個板塊。統計可見，相比現金分紅，創業板公司送轉股份倒是並不吝嗇。每當股價上漲到一定高度，就會推出高送轉分配方案，實現攤薄股價的意願。從2010年年報可見，每10股送轉15股的比比皆是，比如國民技術、乾照光電、尤洛卡、安居寶、華平股份等，都慷慨推出了“10送15”的方案。

　　數家投行人士表示，強制分紅細則的執行和落實，從創業板IPO公司開始。“主板和中小板的分紅細則肯定也會陸續出來。”一上海券商投行部人士説道。他預計主板和中小板的操作細則會與創業板有些許差別，“因為主板（中小板）的IPO利潤指標和創業板就不一樣。”

　　雖然目前主板和中小板的分紅新規還沒有下發，但是IPO材料已封卷的擬上市公司已紛紛在原有的招股書中加入了分紅承諾比例。“即便如此，我們仍然覺得在新任證監會主席上臺後，會對IPO規則做出一些調整。”上述投行説道，她透露，雖然保薦項目還在正常進行，“但最近確實有看到已在證監會預披露的招股書，卻突然撤掉了。肯定是證監要對某些問題進行微調。”她並預計，隨著IPO新規逐步出臺，新股發行節奏很可能會在明年春節前後有所放緩。

　　11月16日，證監會召開了媒體通氣會，在回應市場四大熱點問題時承諾，要強制上市公司提高現金分紅回報股東、加強上市公司誠信建設等。

　　從近期下發到各市場機構的貫徹性文件來看，無論是誠信建設還是加大分紅力度，都先從創業板公司入手。

　　上週末證監會相關負責人稱，創業板的退市制度也將向社會公開徵求意見。根據創業板開板初期發佈的《深圳證券交易所創業板股票上市規則》中明確的退市標準有11條，包括最近兩年連續虧損、最近一個會計年度顯示當年經審計凈資産為負、公司股票連續120個交易日實現的累計成交量低於100萬股。今年7月份，深交所總經理宋麗萍宣佈，在此基礎上還將新增兩條標準——近36個月內累計受到交易所公開譴責3次的，股票成交價格連續20個交易日低於面值的，都將終止該創業板股票的上市。

　　2011年前上市、至今從未現金分紅的創業板個股

　　股票名稱 上市時間 昨日股價 凈利潤（2011年三季報）

　　星河生物2010年12月9日 19.26元 3702.39萬元

　　和順電氣2010年11月12日 29.23元 2605.31萬元

　　先河環保2010年11月5日 18.76元 2877.34萬元

　　陽谷華泰2010年9月17日 14.65元 1358.03萬元

　　堅瑞消防2010年9月2日 16.90元 1012.93萬元

　　華仁藥業2010年8月25日 13.35元 5947.41萬元

　　西部牧業2010年8月20日 15.68元 2915.98萬元

　　國聯水産2010年7月8日 8.22元 2325.17萬元

　　科新機電2010年7月8日 17.76元 1850.03萬元

　　盛運股份2010年6月25日 10.90元 4780.04萬元

　　長城集團2010年6月25日 17.60元 4471.79萬元

　　恒信移動2010年5月20日 17.60元 299.37萬元

　　康耐特2010年3月19日 16.14元 881.72萬元

　　來源：Wind