編者按

　　今年第三季度，中國GDP同比增長9.1%，這個數據在全世界的經濟中仍然是最高的。但跟去年一季度的11.9%和2007年二季度的13.5%相比，中國經濟增速在放緩。

　　如何看待這個減速？近日在北京師範大學的一個講座上，北京大學國家發展研究院副院長、教授盧鋒為我們答疑解惑。

　　1 開篇的話

　　經濟增速放緩 中國與世界“同病相憐”

　　中國經濟增速放緩，世界的經濟增速也在放緩，如此看來中國的變化和世界的變化是有聯絡的。

　　中國近期的經濟增速的減緩，可能就是由短期宏觀調控政策以及長期經濟發展的一些結構性的變化這兩個方面的作用造成的。

　　其實經濟增速放緩不是中國經濟最大的問題，中國經濟比較大的問題還是深化改革，解決一些深層的矛盾。

　　如果這方面的問題解決得比較好，使得體制改革沒有完成的過程有一個很好的推進，即便經濟增速有一個趨緩，但是在今後長時期內，仍然可能保持一個比較強勁的增長。

　　我個人覺得有理由相信，中國經濟總的規模可能在十年內超過美國成為世界最大的經濟體。

　　2 具體表現

　　漲得離譜 中國決心把房價壓下來

　　我想説一下中國經濟增速放緩的表現，也就是宏觀經濟分析。我們先來看看有關的數據。

　　首先一個經濟減緩的表現，可以從經濟學GDP增長率來分析。從這個增長率我們能看到今年第三季度經濟同比增長的最新數據是9.1%，這個數據在全世界的經濟中仍然是最高的。但是中國在一個快速增長的背景下這還是比較慢的。

　　比如説跟去年一季度的11.9%，跟2007年二季度的13.5%相比，其實這個速度減慢，從最新的年鑒中也能看出，總體來講GDP增速在減緩。

　　根據我個人和我們中心教授的協調、組織、預測的最新數據來看，今年第四季度會進一步減緩到9%以下，甚至是8%、7%。

　　第二個經濟減緩的表現，就是中國宏觀經濟基本指標，也就是經濟增長的指標。先看工業經濟活動，比如鋼産量、發電量。從這些數據可以看到，經濟增長很快，基本維持在10%之間波動，增速也是趨緩的。再看看投資跟消費，這兩方面也是在達到一定高度後有一個微調。

　　還有一個房地産，這個也是大家最關心的具有宏觀含義的部門指標，價格(開始)也漲得很高，然後增速開始趨緩的。2008年11月開始直到17個月以後，不到一年半，房價漲了45%，是很離譜的。

　　我們講美國經濟泡沫，實際上2003年以後房地産增長率每年漲5到6個百分點，漲了幾年，這就是泡沫，這個跟中國完全不是一個數量級。於是中國現在是下了決心，這回要把房價壓下來，這回，減得可是夠重的。

　　3 具體效應

　　中國要這麼容易崩潰 就崩潰一百次了

　　一般在刺激經濟以後，經濟上有個很快速的增長，現在有一個微調，經濟增長速度就出現了一個趨緩。

　　對這個趨緩怎麼看，我覺得有不同的看法，中國的經濟很重要，也很複雜，有不同看法也很正常。

　　國外有一些極端觀點，他們對中國不太了解，一看中國有什麼變化，就會有一些簡單的類比，比如説崩潰啊、硬著陸啊等等，接著開始講一些很硬的話。

　　如果了解中國國情就知道，中國要這麼容易崩潰，就崩潰一百次了。

　　我從英國回國之前，大家就説，朋友，你在英國好歹有一個工作，為什麼要回去？還不知中國會發生什麼事情呢。

　　其實我知道他們到底想説什麼，他們總能看到一些有關中國的負面消息，這些負面消息是一個簡單的推論，其實不足為懼。

　　但是你會看到，因為中國現在經濟的盤子越來越大，影響越來越大，有的時候一些有影響力的專家或者有實力的投資家説些負面的話，也會對金融市場、國際市場帶來一些影響，或者在媒體上也會有一些反映。

　　還有一種觀點認為，中國經濟放緩意味著，宏觀調控政策應該儘快轉向刺激性的政策，寬鬆貨幣的政策，這樣使得我們經濟重新回到一個兩位數的增長。兩位數的增長被認為是奇跡，這個也是一種觀點。

　　中國要刺激經濟 有十八般“武藝”

　　最近，溫總理在天津調研並召開經濟座談會，他提到一個重要的説法就是微調，在一些政策面上已經有一些微調的動作。總理也説，房地産這個價格一定要調下來。所以微調，如果是一種寬鬆的信號的話，似乎決策層説：我調的是實體經濟。

　　我個人覺得有這麼幾個觀點，第一個經濟增速很正常，首先就是我們刺激經濟以後，帶來的一些負面的經濟過熱、偏快、通脹、滯脹價格的泡沫化的東西。

　　這些泡沫，就是合理緊縮政策後所産生的預期效果。這個不足為奇。但是經濟下調每一輪週期都這樣，大家就會説，很難受，受不了了，用各種理由説調控是不是過了。其實這個很正常。

　　另外一個觀點，就是這一輪經濟的減緩可能跟長期增長的一些結構的特點、階段性的特點有關係。這一塊我想著重的跟大家探討一下，通過一些數據比較來説一下這兩方面的看法。

　　還有一個觀點，經濟短期減緩對中國不是什麼大的問題，中國要刺激經濟，有十八般“武藝”，哪個國家都有這個能力，但是我們手裏要刺激經濟的“牌局”是最多的，只要這個“牌”不出錯。

　　總的來説，中國的問題還是老生常談的問題，就是改革開放。制度轉型30年，成就巨大，但是這個轉型還沒有完成。半拉子改革怎麼能把改革的議程重新激活，完成中國的體制改革。如果這個轉型能做得好，中國長期增長的問題應該説會有一個比較好的把握和保證。

　　4 內在原因

　　我們不願意講通脹 而是説防止通脹

　　經濟增速下調是為什麼呢？是因為宏觀經濟政策的緊縮，那為什麼緊縮呢？就是因為前一段時間刺激經濟所帶來的一些負面的效應。

　　我在2009年的時候看得很清楚，2009年前兩季度的數據已經表明貨幣信貸出現了不尋常的情況，如果不及時採取措施擺脫這些不尋常的情況，那麼就會掉進經濟危險深淵。

　　中國很有意思，通脹的時候大家不願意講。講通脹，我們就要反反通脹，我們就要治理，但其實沒有。包括現在，我們到現在也沒有説通脹，我們沒有説治理，我們都是説防止通脹。但實際上從貨幣的變化上來看，我認為是有一個簡單的關係。

　　中國利率的管制是很有意思的，是非對稱的管制，就是説存款利率管上不管下，存款利率封頂，貸款利率往上走，這樣保持一個中間的逆差來給銀行提供安全的收益。往上是可以的，但是你不能低於某個水平。所以你看央行講6.3%或者6.5%，貸款你不能低於6.5%，存款你不能高於3.5%。

　　通脹到一定水平大概算了一下，如果把利率甩開，按照規律講，2%的實際利率是合理的，這樣過去一年，利率給居民或者給30萬億人民幣帶來了上萬億的稅收，本來按道理講，儲戶的錢都在銀行裏，是準備以後買車子、買房子，我存銀行裏，是一種建設，結果利率是負的。所以説，我們在體制上需要改革的還很多。

　　如果經濟增速快 會導致中國貿易不利

　　最後一個是很重要的，經濟增長過快還給中國帶來一個極為特殊的問題，就是貿易環境。

　　貿易環境，是指一個國家的出口品價格與進口品價格之間的比例。

　　當然這個比例如果下降就會惡化，如果進口價相對出口價上升了，或者反過來説出口價相對進口價下降了，也就是説下一年你要進口同樣的東西，你需要出口更多的東西你才能進口和上一年同樣多的東西。

　　反過來説，你要出口同樣多的東西，你只能進口更少的東西。

　　這個道理有意思的地方在哪？

　　如果中國的經濟增速快，它就會導致中國貿易不利。比如説經濟增長了，GDP增加了10.4%，這個是我們計算的結果，其中2.5個百分點，是通過貿易條件的變化轉移給我們的。

　　2009年的時候，我們的貿易條件大大改善，所以2009年儘管我們經濟增長率相對低一點，但是它實際的收入不少。去年的表現更好一些，這個是經驗的數據，是非常重要的。

　　為什麼重要？就是因為中國的鄉鎮企業太大了，鄉鎮企業大了以後，經濟的高速增長就會派生出大宗産品密集的需求，這個需求增長短期的可能性是比較小的。所以增長得太快，價格漲得就快。

　　出口的商品我們都是一些競爭力比較小的，這樣一來出口增長了，不一定能帶動價格。所以最後就導致貿易條件跟需求是很薄弱的。

　　經濟擴張是好的

　　但會帶來通脹和貿易逆差

　　中國的經濟擴張導致工業生産增加，農業的變化和工業的變化相對大，中國的工業一變就會導致進口數量增加，工業增加了，投資增加了，就會導致進口很多原材料、能源、資本。

　　進口一增加，如果你是小國也無所謂，價格也不會變，但中國不一樣，世界大宗商品的價格變化會給中國帶來顯著的影響。然後進口價格就變了，最後就會導致貿易條件的變動。

　　所以這幾個環節都相對比較顯著，説明我國的經濟擴張跟國際市場價格的變動是有很大關係的。這種關係的學名叫“飛去來兮”，就是扔出去一個工具如果打不到獵物它還會飛回來，然後下一次還能扔。中國的貿易條件也是一樣，扔出再飛回來，砸著你自己。

　　可以概括一下説，經濟的擴張是好的，但是第一帶來通脹，第二帶來負利率，第三帶來貿易逆差。所以在這個背景下，就要求我們的政策要進行調整。

　　整理/記者 蘭藝雲

　　校園觀察員 楊鳳妍