中國經濟網11月22日訊 國家信息中心經濟預測部世界經濟研究室張茉楠昨日發表博文指出，當前中國經濟面臨的最大風險絕非金融風險而是投資依賴風險。目前，包括高速公路、高鐵等在內的在建投資項目計劃總投資高達50多萬億元，投資的粗放擴張必然導致銀行資産負債表的膨脹，高速增長的投資貸款，各地方融資平臺沉澱的鉅額債務，以及通過銀信合作流向“表外”的信貸，都可能潛藏較大的不良資産風險，金融業系統脆弱性。

　　文中援引相關數據，改革開放30年中國年均9.8%的增長率，除了有2-4個百分點是全要素生産率貢獻外，其餘6-8個百分點的增長率幾乎都是來自於投資的貢獻。

　　張茉楠指出，高投資不僅造成投資消費失衡，加劇産能過剩，也不可避免地與高風險相伴，“投資—債務—信貸”正在形成一個相互加強的風險循環。旺盛的投資需求引發了強勁的貨幣需求，投資擴張所引致的“信貸膨脹溢出型的通貨膨脹”是金融危機以來中國通貨膨脹的主要推手。此外，當前地方債務風險的背後也是是無法遏制的投資衝動，由於對經濟增長的膜拜，投資自然對地方政府有極大的激勵作用，無論是土地財政還是地方融資平臺其最後的去向都是進行基礎設施及相關産業的投資。各地方政府不惜突破規劃，過度負債經營。

　　張茉楠表示，要從根本上降低金融脆弱性風險，就必須擺脫對投資的過度依賴，弱化政府投資傾向，特別是對銀行輸血的投資體制進行改變。轉變經濟發展方式已經喊了很多年，現在投資驅動下的中國是該到了作出重大調整的時候了。

　　作者介紹：

　　張茉楠：國家信息中心經濟預測部世界經濟研究室副研究員，管理科學與工程博士，經濟學博士後。

　　原文地址：

　　http://blog.ifeng.com/article/14819671.html