11月初地産股出現一波強勢上漲後，上周卻陷入疲弱。儘管16日央行公佈的《2011年第三季度中國貨幣政策執行報告》提出實施穩健貨幣政策，將適時適度進行預調微調，市場對明年貨幣政策放鬆的預期十分明確，但據中國證券報記者了解，基金經理之間對地産股的判斷差異極大，既有人充滿樂觀情緒，也有相當部分基金經理認為，放鬆的貨幣政策惠及不到地産股。

　　樂觀派：購買需求仍在

　　“前期房地産股上漲的原因主要是，房價在調控一年多之後開始鬆動，各地出現實質性的降價，正如大家先前認為的‘房價跌、房地産股漲’的判斷。”深圳一家大型基金公司的基金經理表示。據他觀察，一些城市在房地産價格出現實質性下降之後，地方政府的調控積極性有所下降，甚至曾討論限價政策是否在明年結束的問題。這位基金經理向來較為關注房地産股，他認為限價政策總有退出的一天，因而適當加倉了部分房地産股。儘管近期這些股票也有調整，但總體而言，他的組合仍有斬獲。

　　從目前看，基金經理對房地産股樂觀情緒的主要理由集中于社會購買力仍較強大，一旦政策放鬆，龐大的購房需求仍然可期。國投瑞銀投資副總監許煒哲認為，房地産進入降價時代是大勢所趨，但是，這一趨勢可能有助於地産企業的長期良性發展，地産企業未來無法繼續維繫暴利，但是良好的利潤前景在上市地産公司中仍有可能維繫。房價降到合理區間後，市場有望出現持續且龐大的購房需求。不過從目前看，房地産價格的下降同樣伴隨著交易量的萎縮，“價跌量升”的樂觀形勢並未出現，目前是否為房地産股的拐點，現在下結論似乎為時過早。

　　悲觀派：放鬆無法惠及地産

　　對於另外一些基金經理來説，即便投資週期類股票，也沒有考慮加倉房地産。平安大華深證300增強型基金擬任基金經理焦巍認為，明年的貨幣放鬆將是結構性的，“對房地産和一些過剩産業的調控很難看到放鬆，我覺得明年政策最大的特點是結構性，不管是放鬆也好，還是從緊也好，都要把握住這個結構性的主題。”因而，他將保持對房地産股的謹慎。

　　另一位對地産股抱著悲觀態度的基金經理則認為，在調控房價初見成效的情況下，不可能再出臺類似2009年的大規模放鬆政策。“中國的房地産一向是一松就漲，那基本上將前兩年調控的成果毀於一旦。明年的基調應該是保民生，我認為考慮到歷史上的教訓，房地産不可能有全面放鬆的機會。”深圳的一位基金經理認為，未來儘管信貸能夠有放鬆的跡象，也有一部分錢會流入房地産，但總體而言，“一放就亂”的局面不可能重演。而中國證券報記者從商業銀行信貸部門了解到，目前對房地産商的開發貸款，商業銀行基本上採取主動回避的態度，而對於個人房貸，則採取基本利率上浮的做法。基本上首套房貸，也難以享受到優惠的利率，放鬆跡象仍然有限。加之此前嚴苛的房地産過戶政策，即便是換房，也必須承受上浮的利率，這也嚇退了相當一部分具備購買力的投資者。

　　值得關注的是，一些新舉措也在力圖減少地方政府對土地拍賣的依賴，如試點發行地方債、加大持有環節徵稅等等，這些做法或會增強地方政府平抑房價的信心，令房價調整向市場化方向轉化，並將給予悲觀派觀點更多的支持。　□本報記者 江沂 深圳報道