德賽電池：全球高端智慧手機電路保護板的行業龍頭

　　全球高端智慧手機電路保護板的行業龍頭。公司主要聚焦于行業前三大的高端産品市場，主要客戶有蘋果、三星等，近期成為小米手機供應商，蘋果是公司最大的客戶，目前向蘋果全系列全面供貨，在iPhone産品中的比重為全球最大。

　　公司在細分市場具有全球競爭力。公司主要競爭對手是日本、韓國的企業，公司能在高端智慧移動終端處在全球龍頭地位。

　　電路板護板是業務發展的核心，資源傾斜的重心，未來小型電源管理器保持全球領先的高端品牌市場，中型和大型緊跟市場趨勢，産業化、研發進度保持領先。封裝主要做好配套服務，預計未來幾年會有大幅度的增長。電芯作為未來的重點之一，跟進市場，等待合適的機會和項目。

　　廣發證券預計2011年~2013年歸屬母公司凈利潤分別為1.17億元、1.88億元和2.77億元，全面攤薄後EPS分別為0.85元、1.37元和2.02元，12個月合理目標價為35.00元，維持公司"買入"評級。(廣發證券)

　　昆明制藥：將進一步提升産品質量

　　公司與珍寶島于2011年11月15日簽署《關於注射用血塞通(凍幹)標準及專利等相關事宜進行合作的框架協議》，雙方專利交叉授權，並共同進行合作研究，以提升"注射用血塞通(凍幹)"産品的技術質量水平。

　　專利互持合作將增強産品市場競爭力本次公司與珍寶島在注射用血塞通這一品種上，將在專利使用及後續研發的上進行較為全面的合作。雙方合作將進一步提升産品的質量，並制定相應標準，並對産品生産製作技術進行進一步的研究，所取得的技術成果也歸雙方共同所有。

　　鋻於該産品的市場推廣已經取得了相當的成績，製備技術和質量的繼續提升將進一步增強其市場競爭力。雙方在産品技術開發、質量提升和市場銷售等項目上的合作姿態也將使血塞通粉針這一競爭性品種具有類似獨家品種的優勢，使得血塞通粉針在市場競爭中佔據較以前更為有利的地位，增加了公司主導品種絡泰高成長的確定性。

　　暫不考慮增發影響，維持2011~2013年EPS預測，分別為0.39元、0.54元和0.72元，12個月目標價18.9元，鋻於公司業績增長的確定性，維持"買入"評級。(中信建投)

　　精功科技：國內光伏專用設備龍頭企業

　　精功科技致力於太陽能光伏專用裝備、新型建築、建材專用設備和輕紡專用設備、太陽能多晶硅片領域的研製開發與生産。公司是國內光伏專用設備龍頭企業，2010年以來多晶硅鑄錠爐銷量呈現爆發性增長，截至2011年半年報，光伏設備收入已佔營業總收入的64.3%。公司鑄"冷氫化"技術對於降低多晶硅企業成本成效顯著。根據樂山電力7.6億元投資3000噸技改，30萬噸多晶硅項目技改需要投入的資金為760億元，未來市場空間巨大。

　　預計公司2011／2012／2013年EPS分別為1.45／1.77／2.5元，對應市盈率分別為19／16／11倍。行業2012年平均估值為17倍。給予其2012年17～20倍PE，目標價30.09～35.4元，中值32.75元，首次給予"推薦"評級。(華泰證券)

　　龍力生物：看好未來兩年業績增長

　　投資要點：公司是國內綠色、循環産業的領跑者。目前有三條産業鏈：1)利用玉米芯生産低聚木糖、木糖醇的功能糖産業鏈；2)以玉米芯廢渣生産纖維素乙醇的新能源産品鏈；3)以玉米→澱粉→澱粉糖為主線的澱粉及澱粉糖産品鏈。

　　功能糖系列産品是公司主要利潤來源。而利用功能糖生産過程中産生的玉米芯廢渣為原料，繼續生産2代乙醇。公司目前6萬噸産能，近4萬噸産量。該業務比較大的期待是取得國家燃料乙醇定點資格，即可享受到：定價提升、定點銷售、稅收優惠等一系列好處。

　　投資評級：基於工業乙醇轉燃料乙醇較為確定性的預期，給予公司2012年35~40倍PE，對應目標價27.65元~31.6元，"買入"評級。(光大證券)

　　多氟多：傳統業務受下游拖累，新項目陸續推進

　　公司凈利潤同比增長19%：公司三季度實現營業收入3.4億元，同比增長77%；利潤總額1509萬元，同比增長47%；歸屬於上市公司股東凈利潤1092萬元，同比增長19%；基本每股收益0.05元(以最新股本計算)。

　　三季度毛利率高於去年同期，但低於上半年：公司三季度單季毛利率19.4%，去年同期16.2%，公司新增産品氫氟酸、六氟磷酸鋰等提升公司整體毛利率。不過與上半年26.5%相比，卻大幅下滑7個百分點。主要原因在於全球經濟增速放緩的大背景下，公司傳統業務，冰晶石、氟化鋁下游需求有所轉淡。公司氟化鹽主要應用於電解鋁行業，三季度電解鋁行業價格拐點顯現，對公司氟化鹽需求放緩。同時，我們看到公司2011年新增産品無水氫氟酸上半年貢獻利潤近三分之一，逐步成為公司的主要産品之一。三季度下游製冷劑的集體轉冷，導致氫氟酸價格亦有一定的回落。公司主導産品價格下滑是導致三季度業績表現較為平淡的主要原因。

　　費用率增加等同樣導致凈利潤增長減緩：三季度除毛利率比上半年下滑外，公司銷售、財務費用率高於前期，且公司資産減值損失大幅增加(壞賬準備計提)，公司報告期內少數股東權益增加，多方因素導致公司凈利潤增長幅度低於收入的增長幅度。

　　新增項目陸續投産中：公司2011年投産項目眾多，收購上遊螢石大幅降低成本；氫氟酸、六氟磷酸鋰高毛利率産品投産給公司帶來新的利潤增長點，由於投産初期公司各項費用仍較多，但我們認為隨著市場的進一步推廣，公司費用率有望下降。公司仍有部分項目在未來1-2年內投産，包括氟化鹽産能的進一步擴大，2000噸六氟磷酸鋰的投産以及年産1億Ah動力鋰離子電池項目。公司在鋰電池領域的産業鏈也逐步完善。

　　公司盈利預測及投資評級：根據公司新項目的投産進程，我們預計公司2011-2013年基本每股收益為0.41、0.94及1.43元，以最新收盤價28.99元計算，對應的PE分別為71、31及20倍，考慮公司産品新材料屬性以及2012年估值，給予公司"謹慎推薦"投資評級。(中郵證券)

　　華蘭生物：下半年血液製品發貨減少

　　前3季度每股收益0.54,同比降低35%，略低於預期的降低33%

　　11年前3季度總收入7.38億，同比降低23%。凈利潤2.08億，降低35%。造成業績大幅下降的主要原因在於10年1-9月公司確認甲流疫苗收入2.4億，全年合計確認3.1億，而今年1-9月甲流疫苗只確認1200萬收入。此外，由於貴州採供血機構設置規劃的執行，公司的5個成熟單採血漿站被關停，將大幅降低明年可投入生産的血漿資源，出於穩定市場供應的目的，公司已經調整今年下半年發貨計劃，為明年的穩定供貨做準備。

　　因公司主動調整，血液製品第3季度單季收入明顯降低

　　第3季度單季血液製品收入約1.7億，而11年上半年單季平均2.1億，去年3季度單季血液製品收入2.4億，環比和同比有較大幅度降低。我們預計為了穩定12年市場供應，公司4季度的血液製品發貨情況會維持3季度水平。預計全年血液製品收入約7.8億，貢獻凈利潤約3.6億。

　　疫苗業務收入增長低於預期

　　2010年1-9月甲流疫苗收入2.4億，其他疫苗收入近1.45億。今年1-9月甲流疫苗收入1200萬，其他疫苗(季流、四價流腦、乙肝)收入約1.55億，剔除甲流疫苗干擾後，疫苗業務增長速度近10%。截止目前並未爆發流感疫情，我們判斷可能是流感小年，銷售大幅增長可能性偏小，但新上市的兒童流感疫苗將增加流感疫苗收入；乙肝市場格局早已成熟，公司不具優勢；四價流腦疫苗公司採用代理銷售，並約定一定的增長率。總體預測11年疫苗業務收入2.5億：上半年疫苗收入超5000萬，3季度單季收入近1億，全年可望實現2.5億元。

　　下調業績預測，仍維持中長期"謹慎推薦"評級

　　鋻於公司調整血製品發貨計劃，以及疫苗銷售最新情況，我們下調盈利預測至11-13EPS/0.81、0.88和1.08元(原預測0.96、0.93和1.09元)。公司管理層優秀，未來血液製品供不應求或可能迫使政策糾偏、同時疫苗業務長期前景看好，股價大幅下跌已釋放了一定風險，維持中長期"謹慎推薦"評級。(國信證券)