週四、受偏暖的消息面刺激，滬深兩市股指雙雙高開，在環保、衛星導航、飛機製造、航天軍工的拉高帶動下，股指連續兩次小波反彈，滬指一度逾越20和60日均線上行，深成指亦反彈觸及到30日均線處，但買盤不濟，加之保險、券商、有色等板塊表現疲弱，致使股指受阻滑落，滬指回落到20和60日均線下整理，探止2459.17點後在銀行、石油、電力等權重板塊護盤的帶領下回升翻紅，隨著創業板指數的拔高及創業板及中小板中中小盤股的活躍刺激，滬指震蕩衝高至2482點受阻，隨著保險、交運、智慧電網板塊走弱以及銀行板塊的回落，股指隨即震蕩回落泛綠。市場情緒陷於矛盾之中。滬指終盤報收于2463.05點，跌3.91點，跌幅0.16%呈現一根帶較長上影線的陰十字星，全日成交量659億元，較週三萎縮了三成，陶瓷、環保、衛星導航、醫療器械板塊指數漲幅居前，傳媒娛樂、智慧電網、外資背景、金融、低碳經濟板塊指數跌幅居前。創業板指數漲幅0.54%，中小板指數漲幅0.04%。

　　徒觀天上月 腳下無騰雲

　　今日消息面上如“徒觀天上月，腳下無騰雲”，多空交織一體。央行：繼續實施穩健貨幣政策，適時適度進行預調微調。這是一個漸進性的利好。未來可以期待降低存準率乃至降息的可能性帶來的操作性機會。上證《未來貨幣政策“微調”空間不小》，但願如此。這樣的話，未來股市下跌不過是選股買進的機會，當然，前提是擇優擇時而取，回避業績地雷；商務部：中國外貿基本平衡，人民幣匯率處於合理區間。外貿順差減少，給人民幣匯率的走向增添了變數。對於人民幣升值受益股，還需要根據行業景氣度、油價、業績等多個因素綜合權衡；新華保險IPO獲批的消息則利空于市場，擴容壓力仍大；

　　在行業方面、高交會開幕，物聯網、雲計算、新能源等新興産業成重點，此消息利好于物聯網、雲計算、新能源業及相關品種；物聯網十二五産業規劃不日發佈的消息利好于物聯網業；高端裝備製造業十二五規劃將發佈則利好于高端裝備製造業；商業銀行不良貸款率首次降至1%以下，此消息利好于銀行業，金融股的質地目前看優良。市盈率偏低。而消化房地産壞賬等不良資産則是中遠期的事情影響短線有限。短線繼續觀察貨幣政策的變化；“十二五”高端裝備製造業擬定五大突破方向，分別是航空裝備、衛星及應用、軌道交通裝備、海洋工程裝備和智慧製造裝備。此消息利好于五大領域的相關品種；“十二五”末家電業産值達1.5萬億。家電股具有一定的週期性行業的特徵。其中低市盈率、高技術的企業中的超跌股，可以關注。眼前在各個産業發佈十二五規劃的密集期，可以精選成長性高的行業投資；溫家寶主持召開國務院常務會議，決定建立青海三江源國家生態保護綜合試驗區，此消息對青海三江源國家生態保護綜合試驗區受益品種構成了利好；發改委公佈第十八批國家認定企業（集團）技術中心名單，這些企業將可享受科技開發用品免進口關稅等優惠政策，對上榜上市公司構成了利好；乘用車生産企業及産品準入管理規則發佈的消息利好于乘用車業；飼料行業新管理辦法出臺的消息利好于飼料行業；家電下鄉啟動新一輪招標的消息利好于家電業；武鋼下調産品價格的消息利空于鋼鐵業；

　　在國際方面、昨夜美股收跌，道指下跌1.58%，納指下跌1.73%，標普下跌1.66%，歐洲主要國家股市漲跌互現。美國的下跌對A股構成了一定比價比勢效應，給市場帶來了一定程度的心理壓力；紐約原油期貨上漲3.22美元，報收于每桶102.59美元，漲幅為3.2%，創將近半年來的新高；紐約黃金期貨下跌7.9美元，報收于每盎司1774.3美元，跌幅為0.4%。原油期貨重上百元大關，輸入性通脹壓力遽增，國內成品油調價窗口再度臨近；

　　9月我國增持美國國債113億美元，與8月相比，增持了113億美元。中國依然是持有美國國債最多的國家。持有美國國債規模已連續16個月穩定在1萬億美元以上。從長期趨勢看，美元是貶值貨幣，中國持有美元資産的佔比過重，減持是有必要的；意大利新總理蒙蒂宣誓就職。對於這個非政界出身的內閣成員組成的新政府而言，要想帶領意大利度過債務危機，能否獲得各黨派的支持至關重要，尚需進一步觀察；

　　上下兩難 A股陷於縮量震蕩中

　　今日滬深股指呈現出縮量窄幅震蕩的盤勢，經過昨日的大跌，滬指今日圍繞著20、60日均線展開區間震蕩，波瀾不驚，雖説下檔有一定的承接盤，但上檔壓力明顯，市場尚缺乏做多的熱情，以致成交量呈大幅萎縮狀，保險、券商、有色、地産等指標股表現較為低迷，石油、電力等板塊也僅僅只能充當盤中護盤維穩的作用，加之傳媒娛樂等前期強勢題材股退潮，致使多頭缺乏反擊的有生力量，且滬指上檔構成的彭氏圓舞曲複合空頭形態的壓制力尚未化解，因而陷於進退兩難的“矛盾門”之中，仍維持著相對弱勢運行的格局，而滬指30日均線處具有一定的支撐。但值得注意的是今日中小盤品種表現十分強勢，我們從滬市上漲家數少於下跌家數，而深市上漲家數則多於下跌家數等市況可看出端倪，尤其是以聚龍股份（300202）、佰利聯（002601）、東方電熱（300217）、永清環保（300187）等為代表的具有高送轉增潛力的品種，從消息面上看，貌似利好的消息也受到相應利空對衝的情況出現，以致市場心理亦墮如進退為難的尷尬境地；

　　央行今日發佈第三季度貨幣政策執行報告：繼續實施穩健貨幣政策，適時適度進行預調微調。雖還不是全方面的逆轉性的調整。但央行的預調微調可能會在貨幣供應量、公開市場操作等方面著手，報告並稱8月份以來CPI環比增速顯現放緩跡象，目前看同比CPI漲幅有繼續回落的可能。中國的潛在增長水平也會逐步趨緩，保持經濟平穩適度增長，既有利於抑制物價過快上漲，中長期看也有利於經濟結構調整和經濟的健康可持續發展。而本輪反彈主要誘因還是來自於政策微調的預期，目前預期正在逐步的兌現中，可見、這是一個實質性且漸進性的利好。未來可以期待降低存準率乃至降息的可能性，這樣對市場心理則會構成一定的支撐，但據華爾街日報報道，《財經》雜誌週三援引中國央行未具名研究人士的話報道稱，中國央行年內應該下調銀行存款準備金率，並把貨幣供應量增速放緩作為中國央行下調存款準備金率的可能原因之一，這無疑于上述央行繼續實施穩健貨幣政策且適時適度進行預調微調的利好構成了一定的對衝作用，因而股指陷於上下兩難的窘境之中，步入區間震蕩整理的走勢。

　　銀監會新任主席尚福林在第四次經濟金融形勢通報分析會上，要求各家銀行前瞻性做好防範風險，盡可能增加計提撥備、核銷損失。撥備是銀行為了核銷壞賬而計提的損失準備金，在銀行不良貸款被認定為“損失”之後，商業銀行可用其核銷損失貸款，核銷之後，撥備額和不良貸款餘額會同時下降，也就是説，撥備的增提，一方面提高了銀行的風險抵補能力，另一方面也降低了商業銀行的利潤。可見、此消息屬偏暖資訊，增加計提撥備、核銷損失無疑利好于銀行業及相關品種。這對IMF聲稱中國大型銀行面臨系統性風險的論調也是一個行動上的有力回應，對市場心理也起到較好的安撫作用，因而、今日銀行板塊明顯比保險、券商走勢要強，早盤還起到一定的護盤作用，但同時銀監會要求，原則上不允許發行一個月及其以下期限的理財産品。這是因為銀監會擔心，銀行過度依賴短期理財産品攬存，造成存款在月初、月中、月末大幅震蕩，誘發流動性風險。而禁止發行一個月及其以下期限的理財産品對銀行業而言又構成了短期利淡，從而衝抵了增加計提撥備、核銷損失的利好程度，致使銀行板塊出現尾盤回落的態勢，並拖累股指震蕩收低；

　　其實、滬指經220點的強勢反彈後已處於較大的震蕩整固期，其消化尚需時空，但在政策預期逐步改善的大背景下，A股仍存在著結構性活躍的機會，尤其是具有實質性政策利好預期及收益的品種，因而在操作中，仍宜及時調整持倉比例和結構，繼續借反彈退出和減持無業績支撐，受政策限制、資金流出明顯及出現破位之勢的品種，同時仍宜主動挖掘具有國家産業政