央行11月11日公佈的最新金融數據顯示，10月新增人民幣貸款5868億元；10月末M2同比增長12.9%，再現近期以來新低。“10月新增信貸規模與9月相比有所增大，一方面顯示出當前信貸需求依然旺盛，另一方面也可以看做已部分體現政策微調預調的效果。”中國銀行國際金融研究所高級分析師周景彤在接受本報記者採訪時表示，“總的看，目前整體信貸環境要比今年前三季度寬鬆，預計年內最後兩個月的新增貸款規模也將保持10月份的規模水平。”

　　來自工行的分析人士指出，10月份包含了“十一”長假，一般説會影響信貸投放規模，但10月實際信貸投放規模高於9月水平，這或許可以理解為在國際市場動蕩、歐債危機對我國實體經濟的影響日益凸顯，從而引發我國宏觀政策有所微調的一個反映。由於表外借貸大幅放緩和民間借貸市場的收縮，預計11月和12月的新增貸款也都將超過5000億元，全年新增銀行貸款總額將超過7萬億元。

　　此次央行數據還顯示，在10月份新增人民幣貸款5868億元中，住戶貸款1307億元，其中，短期貸款增加331億元，中長期貸款增加976億元；非金融企業及其他部門貸款增加4548億元，其中，短期貸款增加2787億元，中長期貸款增加2370億元，票據融資減少701億元。

　　對此，交通銀行金融研究中心分析師鄂永健分析認為，從結構上看，新增對公中長期貸款明顯回升，是當月貸款多增的主要推動力；新增對公短期貸款保持較高水平；票據融資則繼續負增長。對公中長期貸款增加較多和票據融資減少説明，當前實體經濟信貸需求依然較為旺盛。另有市場人士分析，受房地産市場依然低迷、住房成交量不高的影響，新增居民戶貸款依舊處在較低水平。

　　而市場一向關注的M2和M1同比增速在10月也雙雙繼續呈現下降態勢。10月末，M2同比增長12.9%，M1同比增長8.4%。而對比9月末M2同比增長13.0%、8月末M2增幅為13.5%以及7月末M2同比增長14.7%的數據，M2近幾個月來“一降再降”態勢也引來更多關注。華安證券分析人士就此表示，儘管這一數據低於市場預期，但仍處於正常範圍內。同時，儘管M2數據表面看起來較低，但其實際水平並沒有“低得不能接受”。而M2同比增幅接連回落也受多重因素影響：一是前期政策累積的結果，其中存款準備金率不斷上調、實際上控制了銀行發放貸款的能力是主要原因；此外也受去年同期基數較高因素影響；近期存款增長的不確定性增加從而導致銀行實際貸款能力下降也是影響因素之一。

　　國泰君安固定收益部宏觀研究員周文淵表示：“就目前情況看，M2增速已接近歷史正常的增長速度，這表明貨幣政策沒有進一步收緊的必要，或者説貨幣政策收緊的必要性正在大大下降。10月末M1同比增速確實很低，M1增速下滑態勢與工業增加值走勢比較一致，這表明企業生産經營使用的資金較少，經濟活力有待增強，下一階段有必要激發市場和企業活力。”

　　“從央行發佈的最新貨幣供應和貸款數據以及統計局日前公佈的CPI數據情況來看，目前我國經濟運行態勢基本向好，宏觀調控在穩增長和抑通脹之間的平衡上把握得還是不錯的。數據反映目前宏觀調控還是比較有空間的，而且這個空間正在增大。目前看，宏觀調控全面放鬆的可能性不大；預計貨幣政策操作將更倚重公開市場操作的靈活性，以保持市場流動性合理適度，並優化資金分佈、調節到期結構。”上述工行人士表示。

　　此次數據還顯示，10月人民幣存款凈下降2010億元，同比少增3618億元。其中，住戶存款凈下降7272億元，非金融企業存款增加860億元。“銀行存款減少一方面與居民繼續儲蓄搬家行為有關，而這些儲蓄變為購買各類理財産品或流向其他市場。儘管10月份CPI同比上漲已經回落在6%以下，但與一年期存款利率3.5％相比較，負利率態勢仍存在，長期存款負利率狀況，促使居民儲蓄存款從銀行轉移到其他投資渠道。”周景彤表示，“另一方面，銀行存款減少也與前期貨幣信貸整體環境偏緊有關。”

　　周景彤解釋説，此前因信貸投放減速，規模下降，造成派生存款減少。派生存款是指銀行由發放貸款而創造出的存款，是原始存款的派生和擴大。派生存款産生的過程，就是商業銀行吸收存款、發放貸款，形成新的存款額，最終導致銀行體系存款總量增加的過程。而今年第三季度以來，信貸總體增速下滑，也導致這一時期居民與企業派生存款大幅減少。